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2002年7月 保密文件、版权所有 第*页 基金行业行业分析 基金行业分析 新华信管理咨询 第一页，共三十五页。 基金行业简介 中国基金市场概况 中国基金行业存在的问题 加入WTO后中国基金行业发展趋势 目录 第二页，共三十五页。 我国基金业经历了三个发展阶段 第一阶段 （80年代末— 1997） 第二阶段 （1998— 2001.8） 第三阶段 （2001.9— 至今） 93年底全国共有基金73 只，募集资金73亿 基金规模过小，性质不明确，投资方向缺乏限制 基金信托关系不正规，信息披露不及时 1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》颁布 新基金纷纷面世，原有老基金加紧清理规范 第一只开放式基金华安基金于2001年9月推出 基金公司筹建审核中实行“好人举手”制度，一些新基金公司获准成立 第三页，共三十五页。 基金主要分类一按组织架构可分为公司型和契约型 契约型 公司型 公司型基金是具有共同投资目标的投资者根据公司法组成的投资于各种有价证券等特定对象的股份制投资公司 投资者作为公司的股东，有权对公司的重大决策进行审批，发表意见 公司型基金成立后一般委托特定的基金管理公司管理基金资产。美国的基金以公司型基金为主体 契约型基金也称信托型基金，它是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的基金 契约型基金的投资者与基金管理公司是一种信托契约的关系，对基金的运作通常不具有发言权 英国、日本和中国香港、台湾地区多是契约型基金，我国的基金也是契约型基金 第四页，共三十五页。 基金主要分类二按是否可以赎回可分为开放式和封闭式 开放式 开放式基金在国外又称共同基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回、基金规模不固定的基金 开放式基金的管理人往往需要保留较大份额的流动性和变现性较强的资产，且投资理念相对短期化 开放式基金买卖价格是以基金单位的净资产为基础 封闭式 封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定期限内规模固定不变的基金 封闭式基金则有条件投资于一些变现性相对较差、投资期限较长的资产 封闭式基金的买卖价格取决于市场的供求状况，存在随行就市的特点 第五页，共三十五页。 基金主要分类三按投资对象可分为股票基金、债券基金、货币市场基金 股票基金 股票基金以股票为主要投资对象，是基金主要的投资种类，其具体投资对象包括普通股和优先股 按其投资风格又可细分为资本增值型、成长型和收入型 债券基金 债券基金主要以政府公债、市政债券、公司债券等债券品种为投资对象 债券基金一般情况下定期派息，除高收益债券基金外，债券基金的风险和投资回报率通常比股票基金低 货币基金 货币市场基金指投资于短期货币工具如一年期以下的国库券、商业票据、银行大额可转让存单等有价证券的基金 货币市场基金的投资风险小，投资安全性和流动性高，投资成本低 第六页，共三十五页。 开放式基金已成为国际基金市场的主流品种 世界投资基金的发展历程基本上遵循了由封闭式转向开放式的发展规律。目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金 开放式基金 封闭式基金 基金规模 不固定 存续期内固定 是否上市 不上市 上市 影响价格因素 基金单位资产净值 市场供求关系 管理要求 较高 较低 开放式基金与封闭式基金的主要区别 第七页，共三十五页。 相对于封闭式基金，开放式基金在激励约束机制、流动性、透明度和投资便利程度等方面都具有较大的优势 市场选择性强 投资者会选择购买经营好的基金，如基金业绩不好，投资者会通过赎回的方式撤出资金 透明度高 开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力 便于投资 投资者可随时在各销售场所申购、赎回基金，十分便利 流动性好 基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，减少了基金的流动性风险 开放式基金 的优势 第八页，共三十五页。 开放式基金行业的当事人 基金持有人 投资者 基 金 基金管理人 负责运作基金资产 注册会计师、律师 提供专业、独立的 会计、法律服务 基金托管人 负责保管基金资产 注册登记机构：负责 开放式基金的过户 登记工作 基金销售机构 负责销售基金 第九页，共三十五页。 我国基金契约的当事人包括发起人、管理人和托管人三方 基金发起人 基金托管人 基金管理人 选择 选择 聘用关系 目前我国的基金中，作为发起人的基金管理公司100%的成为了自己发起设立的基金的管理人。因此在契约成立后，基金管理公司又作为基金管理人，负责运作基金资产。同时由于基金持有人大会是由基金管理人召集的，所以基金契约的修改、以及管理人和托管人