左侧布局的逆周期投资.pdfVIP

金融工程研究 金融工程专题报告5 在往期报告《宏观对冲研究之三——宏观动量策略在全球股票市场中的实证》中， 我们根据多维度的宏观指标开发了月度择时模型，并构建了多种绝对收益组合。从样本 外跟踪结果来看，基于动量假设的宏观择时模型信号相对偏右，在趋势下跌的市场环境 中具备较好的防御性，但是也面临踏空反弹的风险。 为了提升资产配臵信号的左侧属性，本文借鉴海外文献《Countercyclical Investing: Foundations of A Cycle-driven Approach to Asset Allocation》，尝试构建逆周期配臵模 型。核心思想在于借助具备逆周期属性的代理变量预测未来的宏观环境，然后选择不同 环境下表现最优的几类资产构建绝对收益组合。为了克服左侧调仓可能引发的较大