房地产行业2023年中期投资策略报告.pdfVIP

房地产 行业深度 1. 新发展模式下，房地产行业呈现城市聚焦、重视存量运营和轻资产 化三大趋势 1.1 一二线城市销售占比提升，土拍热度分化反映市场有向部分城市集中趋势 1.1.1 一二线核心城市销售具备更高热度 一二线核心城市销售占比持续提升，土拍热度分化反映市场有向部分城市集中趋势。2021 年下半年以来， 全国商品房销售进入深度调整期，2021 年7 月至2023 年2 月商品房销售面积单月增速持续为负，全年销售面 积从2021 年17.9 亿平方米的高点下降至2022 年的13.6 亿平方米。人口流入水平更高、产业结构及经济基础更 好的一二线核心城市的地产需求更具韧性，一二线城市的商品住宅成交金额占比从2018 年的61.5%提升至2022 年的65.8%，其中一线城市的成交金额占比从2018 年的13.2%提升至2022 年的24.3% ；以实施集中供地制度的 22 城来衡量，其商品住宅成交金额占比从2018 年的54.8%提升至2022 年的64.4% 。从土拍市场来看，实施集 中供地的22 城的住宅用地出让金在全国的占比由2018 年的40.0%提升至2022 年的47.9% 。一二线核心城市的 销售与土地出让拥有更高热度，市场呈现向这些城市的集中趋势。 图表1 ： 全国商品房销售额当月值及当月同比 图表2 ： 一线城市商品住宅成交金额占比持续提升 商品房销售面积:当月值（万平） 商品房销售面积:当月同比（%） 一线城市商品住宅成交金额占比 二线城市商品住宅成交金额占比 其他城市商品住宅成交金额占比 30,000 90.0 100% 25,000 70.0 90% 80% 38.5% 38.3% 39.0% 36.9% 34.2% 20,000 50.0