上交所启动科创50ETF期权新产品上市相关工作.docx

一、股指期货合约存续期内分红预估与基差修正 、股指期货合约存续期内分红预估 基于信达金工衍生品研究报告系列二《股指期货分红点位预测》中的方法对股指期货合约存续期内分红进行预测。 2023 年 5 月 12 日，我们预测中证 500 指数未来一年分红点位为 94.25。 图表 1：未来一年中证 500 指数分红点位预测结果 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 分红进程 ： ， 数据日期：2023 年 5 月 12 日 根据我们的预测，中证 500 指数在当月合约 IC2305 存续期内分红点位为 12.03，在次月合约 IC2306 存续期内分红点位为 37.80，在当季合约 IC2309 存续期内分红点位为 86.03，在下季合约 IC2312 存续期内分红点位为 86.03。 图表 2：合约存续期内中证 500 指数分红点位预测 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0  86.03 86.03 37.80 37.80 12.03 IC2305.CFE IC2306.CFE IC2309.CFE IC2312.CFE ： ， 数据日期：2023 年 5 月 12 日 2023 年 5 月 12 日，我们预测沪深 300 指数未来一年分红点位为 81.34。 图表 3：未来一年沪深 300 指数分红点位预测结果 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 分红进程 ： ， 数据日期：2023 年 5 月 12 日 根据我们的预测，沪深 300 指数在当月合约 IF2305 存续期内分红点位为 2.86，在次月合约 IF2306 存续期内分红点位为 20.32，在当季合约 IF2309 存续期内分红点位为 79.20，在下季合约 IF2312 存续期内分红点位为 79.20。 图表 4：合约存续期内沪深 300 指数分红点位预测 90 79.20 79.20 20.322.86 20.32 2.86 70 60 50 40 30 20 10 0 ： ， 数据日期：2023 年 5 月 12 日  IF2305.CFE IF2306.CFE IF2309.CFE IF2312.CFE 2023 年 5 月 12 日，我们预测上证 50 指数未来一年分红点位为 72.51。 图表 5：未来一年上证 50 指数分红点位预测结果 80 70 60 50 40 30 20 10 0 分红进程 ： ， 数据日期：2023 年 5 月 12 日 根据我们的预测，上证 50 指数在当月合约 IH2305 存续期内分红点位为 1.90，在次月合约 IH2306 存续期内分红点位为 17.12，在当季合约 IH2309 存续期内分红点位为 72.51，在下季合约 IH2312 存续期内分红点位为 72.51。 图表 6：合约存续期内上证 50 指数分红点位预测 80 72.51 72.51 17.12 17.12 1.90 60 50 40 30 20 10 0 ： ， 数据日期：2023 年 5 月 12 日  IH2305.CFE IH2306.CFE IH2309.CFE IH2312.CFE 2023 年 5 月 12 日，我们预测中证 1000 指数未来一年分红点位为 59.94。 图表 7：未来一年中证 1000 指数分红点位预测结果 70 60 50 40 30 20 10 0 分红进程 ： ， 数据日期：2023 年 5 月 12 日 根据我们的预测，中证 1000 指数在当月合约 IM2305 存续期内分红点位为 7.48，在次月合约 IM2306 存续期内分红点位为 33.97，在当季合约 IM2309 存续期内分红点位为 54.19，在下季合约 IM2312 存续期内分红点位为 54.19。 图表 8：合约存续期内中证 1000 指数分红点位预测 60 54.19 54.19 33.977.48 33.97 7.48 40 30 20 10 0 ： ， 数据日期：2023 年 5 月 12 日 、基差修正  IM2305.CFE IM2306.CFE IM2309.CFE IM2312.CFE 股指期货基差为合约收盘价与标的指数收盘价的差值。指数点位随着成分股实施而下调，但分红的影响会提前反映在存续期内包含分红的期货合约价格上，合约存续期内指数成分股的分红会拉低合约基差。在分析合约基差时，需要剔除分红的影响。 预期分红调整后的基差 = 实际基差+ 存续期内未实现的预期分红报告中我们将基差进行年化处理，后文中提及基差均为分红调整后的年化基差。 年化基差 = (实际基差+ (预期)分红点位)/指数价格× 360/合约剩余天数 以 IC 当季合约为例，当前