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大象也能起舞，国有经济重估 中特估提估值模型。从DDM+Ohlson模型看央国企估值重塑路径 ，提升国有企业估值的方式：1 ）提高股息率 ，社会利率的下降与中特 估/国改正在令这部分低估值、高分红、具有整合预期的资产具有估值弹性与新的成长空间。2 ）提升投资收益率、降低融资成本 ，前者 01 即寻找新的增量市场 ，开辟第二增长曲线 ，对应到国资券商就是大力发展财富管理业务 ，后者即在打造产业链链主和专业化整合过程中 ， 提升国企竞争优势。 国企改革三十年：承上启下 ，破局先锋。国企改革具备 “逆周期”特性往往发生在上一轮经济改革红利释放尾声 ，而新一轮改革方兴未 艾的大变革时期。作为承上启下的中枢 ，国企同时肩负化解上一轮周期风险与落实下一阶段发展战略的使命。具体来说 ，国改历经三个 02 阶段：1 ）1993-2002 ：国企是所有制改革的先锋；2 ）2003-2012 ：背负着去化上游庞大过剩产能，转变增长模式的压力。3 ）2013- 2022 ：产业创新升级成为经济的核心目标，现代企业制度建立与国资运行的效