美硕科技-市场前景及投资研究报告-深耕继电器领域，成长空间.pdfVIP

美硕科技/ 电力设备/ 新股发行与上市定价报告/ 2023.06.01 深耕继电器领域，积极开辟成长空间 证券研究报告 合理区间：28.4-34.07 元 核心观点 发行上市资料 ❖ 美硕科技是国内继电器领域专家：美硕科技是一家专业研发、生产及销售 继电器控制件及其衍生执行件流体电磁阀类产品的高新技术企业。公司主要 发行新股数(万股) 不超过1,800 发行后总股本(万股) 不超过7,200 产品主要包括通用继电器、汽车继电器、磁保持继电器、通讯继电器及流体电 磁阀等，应用于家用电器、智能家居、汽车制造、智能电表、工业控制和通讯 设施等领域。公司以优质的产品质量、快速响应的技术服务获得了国内外客户 的认可，与美的集团、奥克斯、TCL 、HELLA 等国内外知名客户均建立了长 期稳定的合作关系。2019-2021 年公司业绩稳健增长，归母净利润从0.6 亿元 增长至0.67 亿元，2022 年公司实现营业收入5.37 亿元，同比-6.97%，归母净 利润 0.66 亿元，同比-1.79%，短期宏观经济放缓下游需求不景气导致业绩承 压。公司持续开拓新市场、新客户，随着宏观经济好转，下游需求有望恢复， 财务指标 2022 年 公司市场份额有望持续提升，业绩整体趋势向好。 每股经营性净现金流量 （万元） 0.24 每股净资产（元/股） 5.91 ❖ 下游多领域需求向好，公司拥有良好的发展空间：继电器下游应用广泛， 家电、汽车、工控是继电器应用主要领域，随着全球经济复苏下游需求稳定增 长，随着新能源、人工智能（AI ）、智能制造等新兴产业的快速发展，继电器 新兴需求涌现，全球市场整体呈增长趋势，中国市场也呈稳步增长态势。1） 家电行业是公司继电器产品主要下游，随着宏观经济回暖、家电产品升级、智 能家居快速发展、政策鼓励家电消费等多因素影响，下游需求有望恢复增长。 公司通用继电器及流体电磁阀产品主要应用于家电领域，下游客户包括美的 集团等，当前竞争格局稳定。2）汽车行业继电器应用广泛，随着我国汽车消 费升级、新能源车渗透提升，汽车继电器需求整体向好。下游车厂降本需求下， 国内继电器品牌逐步向高端领域渗透替代国外品牌，为国内继电器厂商提供 了更为广阔的空间。公司与下游头部汽车配件供应商HELLA 合作逐步深化并 积极开拓新客户。3 ）电力行业是磁保持继电器重要应用领域，智能电网的发 展带动智能电表得到快速推广和应用，所使用的磁保持继电器需求量预计将 维持较快速度增长。4）其他领域如工控、通讯用继电器也在工业机器人、物