资本市场与公司运作小额贷款公司.pptVIP

境外上市 （三）申请批准后，拟上市公司开始根据选择的目标市场要求，进行上市运作。 除直接上市外，还可以间接上市： 间接上市主要有两种形式: 买壳上市和造壳上市。其本质都是通过将国内资产注入壳公司的方式，达到拿国内资产上市的目的，壳公司可以是已上市公司，也可以是拟上市公司。 第六十二页，共九十八页。 香港上市条件 第六十三页，共九十八页。 香港上市条件 第六十四页，共九十八页。 香港上市条件 第六十五页，共九十八页。 新加坡上市条件 税前营利要求 公司要在主板上市首先需通过税前营利要求，近三年累积税前营利需要超过新币七百五十万元(S$7,500,000=441万美元)并在这三年里每年税前营利不低于新币一百万元(S$1,000,000=59万美元)。如果近两年累积税前营利超过新币一千万元(S$10,000,000=590万美元)也可以达到营利要求。 公司在SESDAQ板(创业板)上市，没有营利要求，但有营利有助于上市申请。  第六十六页，共九十八页。 新加坡上市条件 财务要求 公司要在新加坡上市(主板或SESDAQ)财务要健全，流动资金不能有困难。公司如果向股东或董事借钱需先还清或以股抵债。  管理层 管理层需基本稳定，也就是说近几年为公司带来利润的管理层基本不变，如有要员离开，公司需证明其离开不影响公司的管理。 第六十七页，共九十八页。 美国上市条件 第六十八页，共九十八页。 美国上市条件 与全国证券自动报价经销商协会Nasdaq 相比，电子布告版的柜台交易OTCBB以门槛低而取胜，它对企业基本没有规模或盈利上的要求，只要有三名以上的做市商愿为该证券做市，企业股票就可以到OTCBB上流通了。但是，OTCBB只是为会员报价的中间平台，不提供发行的服务。OTCBB的证券交易是由市场做市商通过封闭Nasdaq电脑终端报价和汇报交易的共同体系，没有Nasdaq所提供的挂牌标准，不能够执行自动交易，没有和发行企业维持的商业关系，对于做市商没有和Nasdaq同等的责任。 第六十九页，共九十八页。 苏宁电器的财务指标： 第三十页，共九十八页。 苏宁电器的“卖点” 张进东的社会声誉 拥有自主品牌 主业突出 行业进入成长期 概念独特 第三十一页，共九十八页。 主要的公司估值技术： 1、全球的主流公司估值技术 （1）MM定理隐含的估值技术 公司价值=公司资产价值=负债价值+所有者权益价值 （2）DCF模型 第三十二页，共九十八页。 2、财务指标定价技术：市盈率、市净率 3、谈判定价技术 4、资金推动定价技术 5、强制定价技术 第三十三页，共九十八页。 一般说来，公司估值主要关注：1、 经营概念(concept)：“故事”、“卖点”。2、 公司资产的盈利性(profitability)：反映公司资产的净态效率，用盈利业绩计量。3、 公司的成长性(sustainable growth)：通过长期盈利能力来表现，通过项目、机制及人员等要素决定。净资产收益率4、 管理层(management): incentive governance, senses of services for shareholders。 第三十四页，共九十八页。 二、投资管理技术(Investment Management) ?主要解决如何降低资产管理中的风险问题。 ?构建资产组合： l1.确定组合管理目标。 l2.制定组合管理政策。 l3.构建证券组合。 l4.修订证券组合资产结构。 l5.证券组合资产的业绩评估。 第三十五页，共九十八页。 相关的理论及工具： 1、Markowitz的最优证券组合 2、Sharpe, Lintner, Mossin 的CAPM模型 3、其他：因素模型、套利模型、EMH 第三十六页，共九十八页。 三、结构金融技术(Structured Finance) 案例分析：Passthrough Certificate 第三十七页，共九十八页。 第四部分 资本运作的主要模式 一、改制运作 这是进入资本市场的第一步，也是公司资本运作的基础，是公司把自己放在一个资本平台上的开始。 中国公司改制的现状：简要评述。 第三十八页，共九十八页。 改制方式 （1）整体改制方式 整体改制是较为简单的改制方式，是指原企业以整 体资产进行重组，并对非经营性资产不予剥离或少量剥 离而改制设立新的法人实体。 （2）部分改制方式 部分改制是指将原企业以一定比例的资产和业务 进行重组，设立股份有限公司。原企业（或企业集团） 仍保留余下部分的经营性或非经营性资产和业务。 第三十九页，共九十八页。 改制方式 （3）共同改制方式 共同改制方式也称捆绑式