医药生物行业2023年中期策略.docx

目录 医药生物行业估值进入平稳区间，估值扩张需要新的增长动力 5 创新药板块：支付方式多样化，技术进步值得关注 6 医保药品目录正式实施，新规则机制助力创新药平稳增长 6 “医保外”商业化放量，创新药产品新的选择 6 ASCO 年会召开，中国创新力量深度参与 7 医疗器械板块：医院诊疗与采购活动恢复，高值耗材集采趋向精细化 8 医院常规诊疗与采购活动恢复 8 医疗耗材集采常态化，高值耗材集采更加精细化 8 CXO: 2023 年回归常规业务有望平稳过渡 10 新冠订单带来高基数压力，2023 年回归常规业务有望平稳过渡 10 新冠订单带来高基数压力，2023 年回归常规业务有望平稳过渡 10 医药零售：门店拓展加速，处方外流持续推进 12 门店拓展加速，预期 2023 年零售药店增速释放 12 处方外流推动零售药店市场持续扩容 13 疫苗板块：板块复合增速健康，继续关注 HPV 与流感疫苗 16 疫情带来的高估值已基本消化，等待行业催化事件出现 16 新冠疫情干扰疫苗板块业绩，板块年复合增长仍保持较好增速 16 HPV 疫苗仍旧维持较稳定的增长 17 本轮流感疫情可能带来更强的接种意愿 20 投资建议 20 血液制品板块：疫情持续影响投浆，行业整合正在进行中 21 疫情造成采浆下滑，2023 年上半年投浆量受限 21 行业内整合不断，采浆仍是核心 22 投资建议 23 原料药板块：估值仍处低位，疫情后负增长因素减弱行业整体趋势向好 ...................................................................................................................... 24 估值接近底部，业绩逐步进入复苏期 24 中药板块：集采降幅温和，关注医保解限和基药目录出台 28 中医药行业利好政策频出，新药研发热度呈上升趋势 29 风险提示 33 图表目录 图表 1. SW 医药生物各板块市盈率情况 5 图表 2. 历次国家医保谈判对比 6 图表 3. SW 医疗设备公司 2022Q12023Q1 业绩情况（单位：百万元） 8 图表 4. SW 医疗耗材 2022Q12023Q1 财务摘要（单位：亿元） 9 图表 5. 中国主要 CXO 公司 2023 年及 2023Q1 业绩情况（单位：百万人民币） 10图表 6. 主要 CXO 公司 2022Q1 及 2023Q1 存货与合同负债情况（单位：百万元人民币） 10 图表 7. 主要 CXO 公司 2021 及 2022 年固定资产与在建工程情况（单位：百万元 人民币） 11 图表 8.中国主要零售药店公司 2023 年及 2023Q1 业绩情况（单位：百万人民币）12图表 9.中国主要零售药店公司 2022 年门店拓张情况 12 图表 10.中国主要零售药店公司 2022 门店医保资质获取情况 13 图表 11.中国门诊统筹定点零售药店相关政策及公告情况 14 续图表 11.中国门诊统筹定点零售药店相关政策及公告情况 15 图表 12. 2018-2022 疫苗板块营业收入及增速（单位：百万元人民币） 16 图表 13. 2018-2022 疫苗板块净利润及增速（单位：百万元人民币） 17 图表 14. 2018-2022 疫苗板块费用变化（单位：百万元人民币） 17 图表 15. 2021Q1-2023Q1 季度万泰生物 HPV2 疫苗批签发批次数 18 图表 16. 2021Q1-2023Q1 季度沃森生物 HPV2 疫苗批签发批次数 18 图表 17. 2021Q1-2023Q1 季度智飞生物 HPV 疫苗批签发批次数 19 图表 18. 2020 年中国 10-44 岁各年龄组男女人口（万人） 19 图表 19. 2023 年国内流感样暴发疫情每周数量 20 图表 20. 2018-2022 血液制品板块营业收入及增速（单位：百万元人民币） 21 图表 21. 2018-2022 血液制品板块净利润及增速（单位：百万元人民币） 22 图表 22. 2018-2022 血液制品板块费用变化（单位：百万元人民币） 22 图表 23. 原料药板块 2013-2023 年市盈率（TTM） 24 图表 24.2017 至 2023Q1 原料药板块营收及其增速 24 图表 25. 2017 至 2023Q1 原料药板块净利润及其增速 24 图表 26.2017 至