证券投资基金第二章权益投资课件PPT.pptx

权益投资第二章 1243目录CONTENTS资本结构权益类证券股票分析方法股票估值方法· 权益资本、债权资本· 各类资本的比较· 股票/存托凭证/权证· 可转换债券· 权益类证券的风险和收益比较· 基本面分析+技术分析· 内在价值法+相对价值法 2.1资本结构—概述 (P15)定义最基本的资本结构：债权资本和权益资本的比例企业资本总额中各种资本的构成比例。债权资本：通过借债的方式筹集的资本 — 偿还权益资本：通过发行股票、置换所有权筹集的资本 — 不偿还形态：普通股（最主要）、优先股借入资金利息高低与公司经营风险呈正相关 2.2权益类证券—股票（P17）定义特征 P18股票是指股份有限公司发行的，用于证明投资者的股东身份，并以此获取股息和红利的凭证。属于有价证券，代表了股东的所有权。风险性：预期收益的不确定性；有可能损失流动性：依法自由地进行交易；变现方便收益性：股息和红利、资本利得；有可能获利参与性：有权参与公司重大决策永久性：无期限，权利和有效性始终不变 2.2权益类证券—股票价值 P18票面价值：面值、票面金额，发行价不一定等于面值账面价值：股票净值/每股净资产清算价值：清算时每一股份所代表的的实际价值，通常低于账面价值内在价值：理论价值，未来收益的现值，决定股票的市场价格平价发行：发行价＝面值溢价发行：发行价＞面值没有优先股时，每股账面价值=公司净资产/发行在外普通股股数 2.2权益类证券—股票价格 P18理论价格：将股票预期利润按市场利率和有效期限折算的价值。（现值理论） 理论上，股票价格由其价值决定。 但股票本身没有价值，是一张资本凭证。市场价格：二级市场买卖价格，由价值决定，受供求关系直接影响。 2.2权益类证券—股票分类 P19普通股优先股累积优先股：未支付股息累积可由以后年度盈利补付非累积优先股：只能按当年盈利分区股息，未分股息不能累积和补付收益权：享有公司盈余和剩余财产分配，但要在支付债息和优先股股息后表决权：享有参与公司重大事务的决策权，“一股一票”具有股权和债券的双重性质。 2.3 存托凭证 P19定义一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券（一般为股票）的可转让凭证对于发行人，可扩大市场容量，增强发行人的筹资能力对于投资者，可帮助其规避跨国投资风险已成为中国机构投资者的投资选择起源于美国证券市场 2.3 存托凭证种类 P20全球存托凭证 GDRs美国存托凭证 ADRs发行公司委托存券银行发行①无担保的存托凭证②有担保的存托凭证发行公司不通过基础证券公司发行↑↑最主要的流通量最大的 2.4 可转换债券 P20定义在一段时间内，持有者有权按照约定转换价格/转换比率将其转换成普通股股票的公司债券，具有普通债券和权益特征。转股前，只具备债券特征，享有债券利息转股后，只具备股权特征，享有股票的分红派息投资者：转股权，自行选择是否把债券转成普通股发行人：提前赎回权利，自行选择是否提前赎回 2.4 可转换债券基本要素 P20标的股票转换期限可转换成股票的起始日至结束日的期间（最短1年，最长6年）自发行结束之日起6个月后才能转换选择不转换的，应半年或1年付息1次到期后5个工作日偿还本金及最后一期利息票面利率作为债券的票面年利率，票面利率低于相同条件的普通债券 2.4 可转换债券基本要素 P21转换价格：转换成每股股票所支付的价格，可转债转换价格一般＞股票市价转换价格=可转换债券面值/转换比例转换比例：每张可转债转换成的普通股股数赎回条款：发行人在约定条件触发时按事先约定价格赎回回售条款：持有者在约定条件触发时按照事先约定价格卖回给发行人转换比例=可转换债券面值/转换价格 2.4 可转换债券可转债的价值=纯粹债券价值+转换（权利）价值（看涨期权）转换（权利）价值大小，取决于普通股的价格股价很低时，主要体现固定收益属性，债券价值上升，转换价值低股价很高时，主要体现权益属性，转换价值上升价值 P21债券利息收入↓↓立即转股价值↓↓ 2.5 权证定义 P21权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 2.5 权证分类 P22按标的资产：股权类权证、债权类权证、其他权证认股权证：股份公司发行，增发的新股，股本增加按基础资产的来源备兑权证：投资银行发行，上市流通股，股本不变按持有人权利的性质认购权证：按约定价格购买标的资产认沽权证：按约定价格卖出标的资产 2.5 权证分类 P22美式权证：在权证失效日之前的任意交易日行权按行权时间欧式权证：仅可在失效日当日行权百慕大式权证：在失效日之前一段规定时间内行权 2