财务管理学课件-固定资产投资.pptxVIP

;引例成信公司的项目投资决策;短期项目A和长期项目B的期望未来现金流量;问题探讨： 1）在什么情况下，内部收益率法和净现值法可能得到不同的结论？ 2）内部收益率法和净现值法，哪种决策较优？;5.1 现金流量分析;5.1 现金流量分析;5.1.1固定资产投资管理概述;1.固定资产的概念和特征;固定资产应具备以下两个特征： 1）企业持有固定资产的目的，是为了生产商品。提供劳务、出租或经营管理的需要，而不像商品一样为了对外出售。这一特征是固定资产区别于商品等流动资产的重要标志。 2）企业使用固定资产的期限较长，使用寿命一般超过一个会计年度。这一特征表明企业固定资产的收益期超过一年，能在一年以上的时间里为企业创造经济利益。;2.固定资产的分类;2）综合分类;3.固定资产的投资的分类;2）按对企业前途的影响进行分类 可把固定资产投资分成： a.战术性投资 b.战略性投资 3）按投资项目之间的关系进行分类 可把企业固定资产投资分成： a.相关性投资 B.非相关性投资;4）按增加利润的途径进行分类 可把企业固定资产投资分成： A.扩大收入投资 B.降低成本投资 5）从决策的角度来看， 可把固定资产投资划分为： A.采纳与否投资 B.互斥选择投资;4.固定资产的投资的特点;5.固定资产的投资管理的程序;5.1.2现金流量的概念;1.现金流入量;2.现金流出量;2）垫支的流动资金 3）付现成本（或经营成本） 付现成本 = 变动成本＋付现的固定成本 = 总成本－折旧额及摊销额 4）所得税额 5）其他现金流出量 ;3.现金净流量;4.项目计算期;2）经营期营业现金净流量的计算 经营期营业现金净流量是指投资项目投产后，在经营期内由于生产经营活动而产生的现金净流量。 现金净流量 = 营业收入－付现成本 = 营业收入－（总成本－折旧额） = 利润＋折旧额 ;3）经营期终结现金净流量的计算 经营期终结现金净流量是指投资项目在项目计算期结束时所发生的现金净流量。 现金净流量 = 营业现金净流量＋回收额;5.1.3确定现金流量时应考虑的问题;2.现金流量的估算 ;3）公司其他部门的影响 一个项目建成后，该项目会对公司的其他部门和产品产生影响，这些影响所引起的现金流量变化应计入项目现金流量。 4）对净营运资金的影响 一个新项目投产后，存货和应收账款等流动资产的需求随之增加，同时应付账款等流动负债也会增加。这些与项目相关的新增流动资产与流动负债的差额即净营运资金应计入项目现金流量。 ;5.1.4 所得税与折旧因素对现金流量的影响;与税后成本相对应的概念是税后收入，所得税对企业营业收入也会影响，使营业收入金额的一部分流出企业，这样企业实际的现金流入是纳税以后的收入。税后收入的计算公式为： 税后收入＝收入金额×（1－所得税率） ;2.折旧的抵税作用 ;3.税后现金流量;（2）根据年末营业结果来计算 营业现金流量＝税后净利润＋折旧（2） 公式（2）与公式（1）是一致的，可以从公式（1）直接推导出来； 营业现金流量 ＝营业收入一付现成本－所得税 ＝营业收入－（营业成本－折旧）－所得税 ＝营业利润＋折旧－所得税 ＝税后净利润＋折旧 ;（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧 ×税率 （3） 这个公式也可以根据公式（2）直接推导出来： 营业现金流量＝税后净利＋折旧 ＝（收入－成本）×（l－税率）＋折旧 ＝（收入－付现成本－折旧）×（1－税率）＋折旧 ＝收入（1－税率）－付现成本×（1－税率）－折旧×（1－税率）＋折旧 ＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）－折旧＋折旧×税率＋折旧 ＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率 ;5.1.5现金流量案例分析;1.项目计算期n ＝建设期＋经营期 ＝l＋10＝11（年） 2.固定资产原值 ＝固定资产投资＋建设期资本化利息 ＝200＋20＝220（万元） 3.固