理想汽车-市场前景及投资研究报告-差异化产品，精耕中大型SUV.pdf

理想汽车（LI.O/2015.HK） 首发报告 买入 2023年7月7日 差异化产品精耕中大型 SUV 市场  精准定位，聚焦家用市场：中国家庭用户用车需求增长，为满足 家庭应用场景，理想建立了清晰完整的产品序列，主攻 5-6 人座中 大型 SUV 市场，先后研发理想 ONE、L9、L8、L7 车型。针对长途、 冬季用车、充电桩短缺现象理想选择增程式过渡方案解决续航问 题，公司积极整合纯电与混动优势，形成差异化产品定位。  高性价比打造爆款车型产品：理想汽车内部轴距领先绝大多数 SUV 产品，空间堪比百万级 SUV;座舱智能化配置显著高于同价位竞 品，形成绝对优势的产品力。高性价比使理想汽车在 30-50 万价位 市场市占率不断提升，凭借理想 L9、理想 L8、理想 ONE 三款车型， 行业 新能源汽车 于中国大型 SUV 和中大型 SUV 市场排行中斩获第一名。理想汽车满 足 30 万元至 50 万元价格区间的家庭用户需求，成为家庭首选的豪 股价 35.48 美元/139.60 港元 华 SUV。 目标价 45.98 美元/180.24 港元  智能化系统投入加速：公司加大智能化投入，完成多项核心技术 (29.59%/29.11%) 自研，在空气悬架、三电系统、座舱系统、智能驾驶领域开拓创 股票代码 LI.O/2015.HK 新。公司拥有自主掌控的增程器、电驱、碳化硅功率模块生产基 已发行股本 9.77 亿股 地，产能不断爬升，减小供应链紧张对汽车生产的影响。 总市值 346.7 亿美元  组织模式积极调整：2022 年末李想调整组织模式，管理层变动， 提出矩阵型组织确保全流程的管理质量，用组织升级实现千亿收入 52 周高/低 40.89 美元/12.52 美元 规模的突破，向万亿收入规模发起挑战，角逐 1 到 10 的发展阶段。 每股账面值 6.04 美元  看好公司未来发展，目标价 45.98 美元/180.24 港元，首次覆盖给 主要股东 李想 23.70% 予买入评级：我们预测公司 2023-2025 年的销量分别达到 32.17 万