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证券研究报告 | 公司深度 | IT 服务Ⅱ
诺力股份(603611) 报告日期:2023年07 月08 日
叉车+智能物流领军者,锂电化、国际化提供增长动能
——诺力股份深度报告
投资要点
❑ 智能化物流解决方案领军者,从轻小型叉车向大型叉车、智能物流系统拓展
公司致力于智能内部物流系统解决方案,主营业务包括:1 )智能制造装备:产
品包括电动搬运车、电动堆高车、AGV 智能仓储以及平衡重式电动叉车、前移
式叉车、手动半电动叉车和各种轻型搬运车辆等;2 )智能物流系统:囊括自动
化立体仓储系统、自动化输送分拣系统、无人搬运机器人和自动化物流软件系
统。2012-2022 年公司营业收入复合增速约 19%,归母净利润复合增速约19%。
❑ 叉车业务:海外渠道布局成熟,电动化、大型化提供机遇
1 )叉车在企业的物流系统中扮演重要角色,下游应用广泛,我国叉车下游应用
中,制造业占比超过 50%、交通运输、物流仓储及邮政占比约 20% 。20 11-2021
年全球叉车销量 CAGR 约 8%,2021 年实现销量近 200 万台;2011-2021 年中国 收盘价 ¥26.35
叉车销量CAGR 约15%,2021 年销量达 125.5 万辆。 总市值(百万元) 6,787.78
2 )国内锂电产业链完备,借助叉车电动化趋势,锂电叉车出海助力国产叉车厂 总股本(百万股) 257.60
家提升国际影响力。公司积极布局海外市场,2017-2022 年海外收入 CAGR 为
32.1% ,海外营收占比从2020 年的50%提升至2022 年的60%。 股票走势图
3 )叉车电动化、大车战略是重点发展方向:目前公司大车市占率不到4% ,成长 诺力股份 上证指数
62%
空间大。公司抓住工业车辆电动化的趋势,聚焦资源积极扩大大车产能。公司轻 47%
小型叉车在全球市场已保持领先地位,已建立完善的海外渠道,叠加锂电叉车出 32%
海趋势,公司大型锂电叉车出海业务增长可期。 17%
1%
❑ 智能物流系统:外延式拓展,向全领域内部物流解决方案龙头迈进 -14%
7 8 9 0 1 2 1 2 3 5 6 7
0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0
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1 )根据AIoT ,预计到 2027 年,全球仓储自动化市场将达 1000 亿美元,2022 年 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
至 2027 年间的复合
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