医药行业2023年下半年策略报告：继续看好院内复苏，重点关注中药、处方药、眼科及IVD等.pptxVIP

继续看好院内复苏，重点关注中药、处方药、眼科及IVD等;目录;一、医药板块具备较高性价比;申万行业指数: 医药生物 沪深300指数 2023年1月1日至6月15日医药个股涨跌幅排名;250%;申万医药子行业市盈率比较（截至2023.6.15）;申万医药指数年涨跌幅;医药行业明显调整，市值相比高位出现回落，截至2023年5月31日，医药行业总市值约7.27万亿元，占全部A股的市值从2011年的均值 4.03%提升至5月31日7.83%，相比2022年Q4的均值8.5%有所回落。 2023年一季度报告期末，医药总持仓变化情况：全部公募基金占比11.56%，环比增加0.29 pp；剔除主动医药基金占比8.58%，环比增加 0.38pp；再剔除指数基金占比7.75%，环比增加0.27 pp；仍远低于2014的峰值持仓比例20%。;1.6 头部医疗主题基金重仓情况;1.7 医药制造业数据2022年回落，2023年初有回暖迹象;根据开思数据库，2023年Q1零售终端最畅销的产品为安宫牛黄丸、阿胶、感冒灵颗粒、肠炎宁片、蜜炼川贝枇杷膏等，同比2022年Q1销售额大幅增长，显示零售终端畅销药品的销售恢复情况较好。 零售终端最畅销药品销售变化趋势;2023年1月至5月CDE共受理7043个药物审评申报，其中化药受理5039个，中药1083个，生物制品921个。 分月度来看，2023年1-5月份，CDE药物审评数量同比2022年显著增长，且最近三个月逐月增长，显示CDE药物审评恢复情况较好。;1.10 2023年1-5月药物审评情况(CDE);1.11 重点推荐全年业绩高增速的个股;1.11 重点推荐全年业绩高增速的个股;1.11 重点推荐全年业绩高增速的个股;二、制药板块“困境反转”，迎接新景气周期;疫情流行终结，药品消费受益院内复苏;集采利空出清，制药行业迎接拐点;制药板块“困境反转”，迎接新景气周期;三、中药：不止中特估，更有业绩兑现;中药已经从政策呼吁过渡到业绩兑现阶段;中药国企数量多，市值占医药国企总市值半壁江山;国资入主，重组并购梳理业务版图，股权激励彰显“提质增效”信心;国企改革体质增效成果凸显，迎来业绩+估值双击;18版基药回顾：基药目录对产品放量发挥正向拉动作用;基药目录调整在即，“986”政策刺激中药放量;中药景气度、性价比仍在，重点推荐Q2季度有望高增长的标的： 业绩层面，Q2中药??增长可持续，2023年全年仍能高增长。中药板块23Q1收入和扣非净利润+15%和31%，业绩完美兑现，且多家 企业超预期。部分企业产品实质受损于疫情，Q2季度有望环比改善；太极集团等经营层面提质增效效果显著的企业利润端仍有望快速增长；华润三九、同仁堂、片仔癀等品牌中药企业Q2季度也有望加速释放业绩。 从增速角度来看，估值层面仍未进入泡沫化阶段，仍处于PEG小于1状态； 基药目录等催化剂即将落地； 2023年5月5日，片仔癀大幅提价30%，彰显品牌力且带来业绩弹性，品牌中药具备量价齐升的空间。;建议关注中药优质标的;四、院端恢复逐渐过渡到报表体现阶段，Q2 IVD业绩亮眼;疫情放开影响IVD恢复，2023Q2是业绩明显转折点 IVD板块（剔除新冠）2022年总体保持良好恢复，22Q4-23Q1受到疫情放开影响，常规科室诊断需求下滑；从2023年2月中下旬开始，常规增量需求逐渐恢复，2023年Q2完全恢复正常，且疫后恢复预期明确，将是板块业绩恢复高增速的转折点。;常规项目3月后需求逐步释放，关注优质IVD子行业快速恢复 ?在院端诊疗量总体恢复过程中，IVD直接受益。常规IVD产品有望迎来恢复性高增长，我们看好化学发光、分子诊断、POCT、第三方实验室四大主流赛道（市场规模大、行业增速快、竞争格局相对较好），各领域龙头公司中长期看均具备良好的成长性。尤其是国产化学发光行业，行业高壁垒，集采入组规则等预期改善，有望在诊疗恢复中保持高增速。 ?发光仍是IVD黄金赛道。我国化学发光2019年市场规模约为300亿元，近5年CAGR达25%，国产厂家市场份额仅有20%不到。市场规模大，行业增速 高，进口替代空间足，国产化学发光仍是IVD领域的黄金赛道。建议关注：1）收入体量和行业地位看，新产业、安图生物、迈瑞医疗是国产第一梯队三大龙头；2）具备光激发光新技术，在小分子检测上具备优秀检测能力的二线标的科美诊断。;发光集采规则有望缓和，降价有望不突破出厂价 2021年安徽试点： 2021 年 8 月，安徽省率先开启对化学发光项目集采工作。 其中涉及 5 大类（肿瘤相关抗原、感染性疾病、心肌疾病、激素、降钙素原）23 种化学发光项目. 平均降幅约为 47%；从调研反馈数据看，集采降价并未降低出厂价，仅压缩渠道商和医生的灰色收入。安徽集采反而加速国产公司进入地方医院的