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通信行业22年年报及23年一季报总结新旧动能切换_未来预计向上 （报告出品方：天风证券） 1. 营收——增长速度有所增加，电信领域各子行业均有所大幅下滑、非 电信领域 IDC/大数据/北斗和军工呈圆形快速增长趋势 从营业收入来看，通信设备行业 22Q4、23Q1 营收同比快速增长 6.0%、5.4%，已已已连续多个季度 总收入保持快速增长。其中电信设备方面，22Q4、23Q1 营收同比快速增长 4.7%、3.6%，主要源于： 1）5G 规模建设持续推进，叠加国内主设备龙头全球份额提升，设备产业链稳步成长；2） 光纤光缆量价齐升，持续带动业绩增长；3）网络优化行业部分龙头公司迎来增长拐点， 如国脉科技和奥维通信。电信运营 22Q4、23Q1 营收同比增长 8.0%、9.8%，已延续数个季 度较好增长态势，源于 ARPU 值提升/新业务扩张。展望未来几个季度，我们认为全球展 开 5G 规模建设国内厂商份额提升，预计电信设备行业未来数个季度有望呈持续快速增 长趋势，光器件虽短期受订单影响，长期受益数据中心流量扩容升级；非电信设备领域， 物联网、晶振、UC 统一通信、IDC 和北斗军工等方向持续高景气，重点看好。 1.1. 电信设备方面 （1）无线设备子行业共 7 家公司 22Q4 和 23Q1 单季度营收增速分别-15.3%和-7.1%。无 线设备与基站建设息息相关，下游话语权较强导致该板块产品价格仍有下降压力。因此， 部分企业积极转型寻求新的发展，如春兴精工拓展基站散热组件新能源车结构件业务、 金信诺拓展新能源线缆军工电缆等业务。 （2）主设备 22Q4 和 23Q1 单季度营收增长速度分别为 2.7%和 5.9%，已经已已连续 12 个季度持续 快速增长，总收入稳步增长预计主要来源于：1）国内外 5G 规模建设稳步大力大力推进以及持续流量驱型 喊叫的网络加速市场需求；；2）受益国内数字经济及全球 AI 崭新科技浪潮，有关公司从 CT 脱胎换骨曲 线逐步切换至 ICT 脱胎换骨。总体来看，2023 年国内运营商整体资本开支持续稳定增长，同 时国内数字经济/国家云/东数西称得上建设以及全球展开 AI 崭新科技军备竞赛，ICT 设备厂商 均料受益，预计将推动中长期总收入的持续增长。 （3）网络优化子行业是无线网络后周期行业，营收增速来看，23Q1 同比增速达到 12.2%， 近六个季度营业收入均呈现同比增长，一方面源于润建股份等公司拓展新业务（如行业 数字化业务）增长拉动；另一方面，5G 目前处于规模建设阶段，5G 新增需求带动行业向 上，对于网络的建设以及后期的优化维护需求持续增长。从行业需求来看，随着千兆宽 带升级、5G 持续部署，网优子行业有望稳步成长，份额提升、新业务拓展顺利的龙头表 现有望超越行业。 （4）光纤光缆子行业 22Q4 和 23Q1 营收同比增速分别为 9.8%和 4.0%，23Q1 相比 22Q4 增速有所放缓，中天科技、长飞光纤、通鼎互联增速均有所放缓。另外 22 年中天科技、 亨通光电海洋板块收入均有所下滑，同时中天科技剥离商品贸易业务也影响了收入规模。 整体看光纤光缆板块，前期价格弹性减弱，新一轮集采招标或将改善这一局面；中长期 看流量持续高增以及宽带中国、5G 传输网建设，将有望刺激行业需求，同时行业集中度 或将进一步提升，看好拥有自主光棒技术和产能规模的光纤龙头企业的中长期发展。另 外，光纤光缆企业多为多元业务布局，拓展的第二、第三增长曲线开始显现（例如海缆、 特高压、新能源等）。 （5）光器件子行业 22Q4 和 23Q1 营收分别同比快速增长 8.2%和-10.7%，22 年 Q4 快速增长主要 来源于：1）云计算流量持续脱胎换骨驱动数据中心市场光模块市场需求持续增长；2）数通光模 块迈入 200G/400G 向 800G 升级阶段；3）电信市场 10GPON 升级；展望未来，数通市 场 400G 将在长期逐步替代 100G 存量市场，800G 市场需求已经已经开始逐步落地，推动行业步入崭新 一轮运算脱胎换骨周期。受益云计算助推网络流量高速快速增长，数通市场料长期稳步脱胎换骨。 电信市场受益全球 5G 网络规模建设及接入网 PON/10GPON 产品集采持续增长，行业T5800 体营收稳步增长。 1.2. 非电信设备方面 （1）专网通信子行业在 22Q4 和 23Q1 增速分别为 10.7%和 0.3%。营收持续正增长，预 计主要源于星网锐捷（我们预计主要为云计算企业网络设备拉动）、海能达拉动增长。 我们看好专网未来在工业互联网、行业 5G 应用的需求释放，而传统专网有望保持稳定增 长状态。同行业中在技术、渠道和产品等方面具备核心竞争力的公司，比如星网锐捷、 海