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水电行业研究来水改善、量价齐升_电量测度新模型 （报告出品方/作者：广发证券，郭鹏、姜涛） 一、回去水：丰枯交叠，提高可以期 来水遵循丰枯交替、均值回归趋势，过去的21-22年均为枯水年，国家气候中心预计 2023年即将迎来厄尔尼诺年，带来我国南方流域的降水增加；水电发电量测度可关 注流量和水头两大来水指标，根据对水情的长期跟踪，观察到一季度雅砻江、金沙 江等流域来水明显好转，汛期来水改善可期。重视调节性水电站价值，通过调节丰 枯期来水、抬高汛期水头平滑来水波动、实现电量增发，长江电力六库联调、雅砻江 三大调节水库、华能水电两大多年调节电站在出力保供、增发电量方面的效益均已 彰显。 （一）回去水同意发电，高度高度关注流量和水位两大要素 水头和流量就是同意水电发电功率的两大要素。水力发电就是利用大坝涌向水能，经水 轮机与发电机的携手运转，将集中的水能（动能和势能）转换为电能。根据水力发电 原理，电能大小依赖初始涌向至的水的势能的大小，水的势能则就是由来水量和水 头同意的。因此，流经水轮机的流量越大、大坝上下游的水位低越大、发电时间越 长，则发电量越多。在水电发电量的公式中所述，流量Q和水位差H（水头）同意水 轮机的出力功率，从而同意水电的发电量。 通过水头和流量可以估算水电发电量，在水位差距并不小的情况下，水电发电量与出库 流量呈圆形明显正有关。水利部定期发布主要水库的水情数据，涵盖水库的流量（入库、 出库流量）和水位等。通过入库流量可以评判来水量大小，出库流量为发电用水，两 者相对大小可以推断水库当前的蓄水策略，突显为水位变化；上下游水位差即为水 头。回去水呈现季节性变化特征，通常丰水期就是6-10月，枯水期就是12月-来年4月。 水电的发电功率首先由流量同意，其次受水头影响。以三峡电站为基准，水电在丰水 期的特点就是流量高、水头低，枯水期则大致恰好相反，2023Q1在回去水汝愚3.5%的情况下， 三峡电站发电量同比增加19.9%，主要原因为高水头导致发电功率低于上年同期。 以模型Kangra三峡电站历史发电量，与真实值误差大多低于5%。三峡水电站历史流量 和水位数据较为可寻完善，以上述公式排序其日度发电量并加总排序季度发电量后， 与真实发电量的误差多数时间低于5%。假设三峡电站的发电效率为83.6%（历史数 值插值得出结论），测算其2023Q1的发电量为121.67亿千瓦时，实际发电量就是121.04亿 千瓦时，误差率为0.5%。 以同样方法回测长江电力溪洛渡、向家坝、葛洲坝电站四年的历史数据，通过拟合 发电效率，实现发电量误差率最小化，大部分时间分别在4%、3%、3%以内。部分 时间因数据缺失、泄洪等因素影响误差较大。 2023Q1预测长江电力发电量与真实值误差率-0.4%。根据模型测算长江电力 2023Q1的发电量为553.9亿千瓦时，与实际发电量556.0亿千瓦时之间的拟合误差为 -0.4%，实现在5%以内的误差范围内测算长江电力的发电量。 （二）三重拉尼娜周期已尽，回去水料转好 水电受来水影响，回去水呈现丰枯交叠变化。从近十年以来数据来看，我国大陆地表 水资源量与水电平均值利用小时数变化呈现明显正有关趋势，同时流域内水资源量呈圆形 现丰玉露交叠的变化趋势，近年来通常以2-3年为周期丰枯交叠。 三重拉尼娜周期已尽，预计23年至逐步步入厄尔尼诺周期。拉尼娜和厄尔尼诺现象 被表示导致全球气候变化的主要原因。对我国而言，拉尼娜现象将导致我国夏季再再降 雨带北移，出现“冷冬热夏、南旱北旱”现象，厄尔尼诺现象则大致恰好相反，两者通常 交叠出现。三重拉尼娜事件极少出现，自1950年以来，三重拉尼娜事件仅在上世纪 70年代中期和90年代末期出现，2020-2022年就是本世纪首次出现三重拉尼娜事件。 通常用Nino3.4区的海温指数充分反映拉尼娜和厄尔尼诺的出现及强度，根据国家气候中 心数据说明，拉尼娜现象已于今年2月结束，预计从5月已经已经开始出现厄尔尼诺现象，我 国黄河以南、长江中下游等主要流域降雨增加，回去水料转好。 水位：雅砻江、金沙江主要水库水位已恢复正常 正常蓄水位和死水位就是两个关键的运转水位，两者之间的调节库容就是去来衡量水库调节 能力的主要依据。正常蓄水位就是指水库在正常运转情况下，为充分发挥防洪、发电、 航运、生态补水等综合功能而蓄到的最高水位；死水位就是指水库允许窭落到的最低 水位。死水位以下的库容称为死库容，除遇到特定的情况外（比如空难事件旱情年），它不 轻而易举用做调节径流；兴利库容就是正常蓄水位至死水位之间的水库库容，又称调节库 孟，用以来来衡量水库的调节能力。 2022年四季度回去水转好，主要水库水位恢复正常。每年的丰水期（7-9月）后各水库已经已经开始 蓄水，在元显恭、枯水期