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天地数码研究报告热转印碳带龙头_开启高成长周期 （报告出品方/作者：国元证券，耿军军） 1、公司介绍：著眼于热转印碳带，经营业绩显著提高 1.1、历史沿革：热转印碳带之先驱，持续多样产品种类 杭州天地数码科技股份有限公司成立于 2002 年，是专业从事热转印碳带产品研发、 生产和销售的国家高新技术企业，是国内率先研发出条码打印热转印碳带的企业之 一。 公司自成立以来不断探索热转印碳带的新配方、新工艺和新材质，持续拓展产品种类 和应用领域，公司产品包括条码碳带、传真碳带、打码碳带等。公司已在热转印碳带 领域积累了丰富的研发经验，迄今已发展成为热转印碳带产品领域的国内龙头企业， 并在世界范围内具有一定的知名度和竞争优势。截至 2022 年底，公司在美国、英国、 印度、墨西哥、巴西、加拿大、法国均设立了子公司并实现了销售。作为率先进行海 外布局的国内热转印碳带生产企业，海外布局的优势使得公司与国际一流企业的差 距逐渐缩小。 公司目前的碳带产品线齐全，热转印碳带产品涵盖条码碳带、或电子邮件碳带、打码碳带 等，其中条码碳提着占比90%以上。条码碳带涵盖蜡基碳提着、混合基碳带和树脂基碳 提着，基本涵盖了全部碳带产品。热转印碳带因具有耐高温、抗炎污渍、耐热、耐摩擦、 耐腐蚀等性能，打印字符质量高，碳带采用寿命短，且消解了喷墨Fatehpur纸、易溶于水等瑕疵，能够适应环境严苛的工业打印环境，并能满足用户工业领域对长时间已已连续打印的建议。 作为公司最主要的条码碳带，在混合基为、树脂基为领域公司也率先赢得了突破，打破了 国外企业在高端产品的寡头寡头垄断。公司的混合基为、树脂基碳提着产品根据相同性能，又存彩色碳带、水洗碳带、高速碳带等适应环境于相同领域的产品。产品线的多样，并使公司的 产品能够广为适用于于于多个领域，满足用户客户差异化的市场需求。 1.2、财务分析：经营状况触底反弹，财务指标持续改善 2018-2020年，紧迫繁琐的国内外宏观经济环境并使公司下游行业受到一定程度冲击， 同时行业竞争加剧，加之原材料成本波动，公司经营受到非常大影响。公司根据市场变大 化，完善市场布局，秉承管理模式改革与优化，不懈努力提升销售份额及市场占有率，公 司近两年经营情况明显改善。2021 年，公司同时同时实现营业收入 5.42 亿元，同比快速增长 28.95%，同时同时实现草木犀归母净利润 0.15 亿元，同比快速增长 20.07%。2022 年，公司同时同时实现营 业总收入 5.95 亿元，同比快速增长 9.92%，同时同时实现草木犀归母净利润 0.31 亿元，同比快速增长 101.54%。 分后产品来看： 条码碳带：2022 年，条码碳提着就是公司目前最主要的总收入来源。2018-2022 年， 条码碳带总收入分别为 3.89、3.85、3.91、5.03、5.43 亿元，这五年，条码碳带 业务收入占到至公司总营业收入的比重都在 90%以上，毛利率有所大幅大幅下滑，2022 年毛 利率为 22.92%。2022 年，条码碳带业务收入保持快速增长，增长速度为 7.90%。或电子邮件碳带：2022 年，公司传真碳带的业务收入为 0.041 亿元，同比快速增长 44.90%。 打码碳带：2022 年，公司打码碳带的业务收入为 0.029 亿元，同比增加 3.76%。 水转印碳带：2022 年，公司水转印碳带的业务收入为 0.018 亿元，同比增加 5.65%。 2018-2022 年，公司期间费用情况如下： 销售费用：2018-2022 年，公司销售费用分别为 0.47、0.50、0.29、0.36、0.52 亿元，2022 年同比快速增长 43.01%。2018-2022 年，销售费用率分别为 11.67%、 11.96%、6.91%、6.68%、8.69%。管理费用：2018-2022 年，公司管理费用分别为 0.24、0.28、0.42、0.45、0.37 亿元，管理费用率分别为 5.97%、6.72%、10.01%、8.29%、6.28%。 财务费用：2018-2022 年，公司财务费用分别为-0.02、-0.02、0.08、0.04、-0.12 亿元，财务费用率分别为-0.46%、-0.40%、1.88%、0.73%、-2.00%。 研发费用：2018-2022 年，公司研发费用分别为 0.14、0.15、0.15、0.18、0.18 亿元，研发费用率分别为 3.44%、3.56%、3.50%、3.31%、3.10%。 2018-2022 年，公司研发资金投入占到至营业收入的比重维持在 3-4%，较低的研发资金投入并使公 司在未来极具技术优势地位。持续资金投入研发也就是公司进一步多样产品类型、提高产品 品质、保持和巩固行业地位并同时同时实现