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涂料行业专题报告赛道佳宜长聚焦_国牌兴可取一瓢 （报告出品方/作者：财通证券，毕春晖） 1 发展剖析：淡化周期进一步进一步增强消费，品牌横贯始终 1.1 18 世纪初-19 世纪末：涂料工业原始社会，技术变革推动全国化运营 美国的涂料工业问世于十八世纪初。1700 年，托马斯墨尔德在波士顿创办了美国 第一家涂料磨坊。1754 年，美国第一家油漆制造厂建立，标志着现代涂料行业的 开端。至 18 世纪 80 年代中期，美国涂料工厂和作坊已经已经开始大量涌现，当时的涂料 工艺下，涂料均需工人自行出售原料后在现场进行混合、持续蒸煮，同时受限于 交通条件，产品运输成本十分高昂，因此规模左右的涂料企业分散在相同地区。 19 世纪 70 年代，宣伟发明者首款泥池混合涂料及首个可以密封涂料罐，泥池工艺并使 涂料更加便携易使用，密封罐则解决了长途运输的问题，因此在时程 19 世纪末第 一、二次工业革命平添的交通建设和科技进步的推动下，全国化企业已经已经开始出现， 涂料工业初期发展基本明朗。 1.2 20 世纪初-1945 年：关上渠道变革，宣伟首创直营模式 20 世纪之前，美国建筑涂料通常采用大型家居建材中心或经销渠道销售。美国建好不好 屯兵涂料终端客户囊括 DIY（Do-it-yourself）客户与专业承包商（Contractor）两种， 他们分别存相同的出售习惯。DIY 客户更侧重于产品个性化和品质，因此女性主义于在 品类多样、物美价廉的大型家居建材中心进行一站式购物，较少部分自经销渠道 出售；专业承包商涵盖针对新建建筑的建筑商以及针对家装的翻修设计公司，更 侧重于专业服务，无法从规模非常大、购物自助式的家居建材中心获得所仍须，因此 20 世 纪之前通常自经销商渠道出售产品及服务。 宣伟首创纵向一体化直营模式，助推专业承包商客户群体。宣伟于 20 世纪初建立 第一家直营店，其技术创新出的直营模式更满足用户专业客户市场需求，对传统经销渠道形成 一定程度的替代。专业承包商仍须获得涂料许可证书，同时经营范围局限于所在地区，主要出售市场需求为按项目订做的涂料和有关产品，并且看重产品体验和服务。 对此，直营店具备更完善的产品种类和外包装尺寸，同时紧邻品牌大力支持提供更多更多个性化 订做，时程生产交货流程同样由品牌轻而易举管控，服务流程标准完善，自营更多服 务、运输人员，充份满足用户专业承包商客户市场需求。相比之下，大型家居建材门店产 Fanjeaux趋向标准化、较太太少提供更多更多个，同时经销门店服务能力参差不齐、难以把往上， 均不及直营门店贴近专业客户市场需求。 1.3 1945 年-20 世纪末：新房蓬勃发展，宣伟推动产品变革 1945 年二战结束，美国房地产市场步入历史巅峰时期，助推建筑涂料备货。1977- 1992 年，除第二次石油危机中整体整体表现不尽如人意外，美国建筑涂料备货占到至全部涂料备货额 35%-45%；1992-1999 年，美国建筑涂料的产量占到至全部涂料产量 40%，产量伯德角领 先于其它国家。 家装 DIY 潮流行，配色环节就是 DIY 的热门项目。由于美国传统人工成本较低， DIY 在美国一直就是一种热门的翻修方式，尤其就是 20 世纪中期后更为盛行，主要由 于该时期的社会变动为 DIY 提供更多更多了发展的土壤：1）二战结束后，大量士兵返乡， 社会环境相对均衡，空闲人力增加；2）19 世纪美国工人运动的果实逐步落地，工 谢泽生时长的缩短并使人们具备更多闲暇时间；3）军人重返家庭、生活质量提升，人们 具备更大翻修扩建房屋的意愿。同时，由于美国房屋以木质结构居多，基层处理 相对较直观，消费者出售成品涂料、工具即可自行顺利完成刷上，配色环节技术难度 较低，在此背景下，该阶段 DIY 热潮不断发展，至 1980 年左右在下游市场需求中的 占比已达致 59%左右。 宣伟高度高度关注消费者差异化市场需求，持续加强色彩服务培育。宣伟对国内消费者偏好和易 抱持着灵敏的洞察，并以色彩差异化服务作为为消费者保持个性特色的工具。晚在 20 世纪 10 年代就创办了 Home Decorator 杂志回去为客户提供更多更多色彩挑选出，该杂志为 国内外房间装潢提供更多更多提示信息长少于 30 多年，其中著名的 1939 年版还受邀了美国著名 艺术家 Rockwell Kent 为杂志订做插画。 二战结束后，随着社会环境的不断均衡，消费者的差异化心理渐强，越发具备对 个性装饰的仍须，宣伟也依此潮流继续加强色彩个性引导。色彩杂志之后宣伟又面世一系列色彩服务，1959 年上线店内调色系统，1970 年面世首款涵盖内外墙涂抹 料的色卡，还定期面世比如《STIR》杂志、年度色彩趋势、每月色彩鼓舞等多种色 彩工具，为客户平添技术创新色彩鼓舞