ESG表现与家族企业长期导向.pdfVIP

财贸研究2023.2 ESG表现与家族企业长期导向 罗进辉 王雨婷 刘海潮 （厦门大学，福建厦门361005） 摘要:基于治理效应和资源效应双重视角，利用华证ESG评级的指标数据，考察ESG表现对 家族企业长期导向的影响 。研究结果表明 ：家族企业的ESG表现越好，其长期导向越强 ；家族管理 涉入和市场化环境会削弱ESG表现对家族企业长期导向的正向影响 。对ESG的分项指标进行研 究后发现，相对于公司治理表现，环境保护表现和社会责任表现对家族企业长期导向的影响更明 显 。作用机制检验结果显示,ESG表现通过减少代理问题增强了家族企业的长期导向动机，通过缓 解融资约束提高了家族企业的长期导向能力％ 关键词：ESG ；家族企业；长期导向 ；家族管理涉入；市场化环境 中图分类号：F275.5 文献标识码 :A 文章编号：1001 -6260 （2023）02 -0078 -19 DOI：10.19337/j. cnki. 34 - 1093/f. 2023.02.007 一、引言 当前,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享 的新发展理念是实现经济可持续发展的必然要求 。党的二十大报告明确指出 ，中国式现代化的本质要 求是:坚持中国共产党的领导，坚持中国特色社会主义,实现高质量发展……促进人与自然和谐共生，推 动构建人类命运共同体，创造人类文明新形态 。在此背景下，紧密围绕高质量发展主题、致力于推动可 持续发展的ESG理念愈发受到人们的广泛关注 。ESG是Environment （环境）、Social （社会）和Goveoiance （治理）的缩写 。区别于只关注企业财务绩效的传统理念,ESG理念将环境保护 、社会责任和公司治理 纳入企业的评价体系，呼吁企业在谋求商业利益的同时兼顾外部责任$ 1992年，联合国环境规划署 （UNEP ）率先提出将ESG表现纳入金融机构业务决策的倡议 ，此后全球范围内众多交易所先后发布了 ESG信息披露指南 。近年来，我国上市公司逐渐将ESG理念提升至影响企业可持续发展和资本市场高 质量发展的战略高度 。特别地，随着新冠肺炎疫情的暴发和我国 “双碳” 目标的提出，广大市场主体开 始把以ESG理念为核心的可持续发展目标纳入公司战略，积极开展ESG实践，努力实现社会价值最大 化和经济可持续发展$因此,ESG实践逐步成为新时代上市公司向市场传递可持续发展利好信号的必 要活动，是企业 “德智体美劳”方面的综合外在表现。 家族企业是包含 “家族”与 “企业”双重成分的混合体，是我国市场经济主体的最主要构成 。家族企 业领域的研究学者普遍认为，在跨代传承信念的指引下，控股家族往往具有明确的长期发展目标 （Andeoon V al.,2003 ；Le Breton - Miller V al.,2006 ；何轩等,2014 ），他们会积极从事长期导向活动 ，以实现家族身 收稿日期:2022-05 -24 作者简介:罗进辉 （1983 —）,男，福建连城人,博士，厦门大学管理学院教授,博士生导师 王雨婷 （1999 —，女，黑龙江鸡西人,厦门大学管理学院硕士生。 刘海潮 （1998 ―），女，辽宁锦州人，厦门大学管理学院硕士生。 基金项目：国家社会科学基金重大项目新时代构建亲清政商关系研究” （22ZDA045 ）。 —78 — 份和企业地位的长久共生 。然而，这一观点却忽视了家族企业之间的异质性问题 。一方面，有关家族企 业的研究大多采用广义的家族企业定义,并没有考虑跨代传承意愿差异问题，而该差异问题很可能导致 家族企业具有不同程度的长期导向动机！Block et al.,2007 ；Lumpkin et al.,2010）;另一方面，由于面临经 济活动不确定性 （Nev, 1992）和治理结构变革滞后 （吴超鹏等,2019）的双重弊端,家族企业存在不同程 度的合法性压力，使其实现长期导向目标的资源能力是存在差异的 。因此,不同的家族企业具有不同程 度的长期导向动机和能力，进而会表现出不同水平的长期导向$那