ESG中的公司治理信息披露对企业价值的影响.pdfVIP

COMMERCIAL ACCOUNTING 会计与公司治理 ESG 中的公司治理信息披露对企业价值的影响 岳璟怡 （中国石油大学（北京） 北京 102249） 【摘要】 随着“双碳目标”的提出，ESG 理念在我国不断发展，其中公司治理（G）信息的披露发挥着愈加重要的作用。为 了探究 ESG 中公司治理信息披露情况对于企业价值的影响，文章以 2016—2020 年我国沪深 A 股主板能源行业上市公 司数据为研究对象，考察了 ESG 信息披露中公司治理评分和企业价值之间的作用关系。结果表明 ：ESG 中的公司治理 评分对于企业价值具有显著的正向影响，进一步分析发现，这种影响主要体现在国有企业、《上市公司治理准则》发布 后、大规模企业、参照了 GRI《可持续发展报告指南》的企业中。研究为良好的公司治理情况对企业价值的正面影响提 供了证据，对于重视公司治理绩效的企业和投资者来说，以及政府部门改进公司治理激励政策都具有一定的意义。 【关键词】 公司治理 ；ESG ；企业价值 【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812（2023）02-0049-05 一、引言 资者和企业之间就会产生信息鸿沟。投资者只能通过企业 近年来，越来越多的企业在披露年报的同时也会披露 披露的财务报表来推断企业的财务情况和预测未来发展， ESG 相关信息。根据有关数据分析结果显示，相关投资机 但这种方式比较单一和片面，无法从战略层次去分析企业 构在 E（环境）、S（社会责任）、G（公司治理）这三个构 的发展情况。而通过披露 ESG 相关信息尤其是公司治理情 成要素中最关注的是公司治理要素。这是因为公司治理信 况，可以在一定程度上打破这种信息壁垒且消除部分信息 息披露情况与投资者的切身利益最为紧密相关。公司治理 差，从而减少摩擦，有助于投资者做出正确的投资决策。 体系和治理能力的建设，对于一家企业能否获得长远的发 也有学者认为 ESG 中的公司治理评分会对企业价值 展和取得长足的进步是非常重要的。本文强调的正是在绿 产生不良影响，根据张琳、赵海涛（2019）的研究，企业只需 色金融发展背景下，ESG 信息披露中的公司治理要素。 要关注股东最大化这个唯一的目标，如果完善治理体系耗 本文的创新点在于 ：第一，学术界对于 ESG 中 G（公 费的成本会减少企业的部分盈利，则企业并不倾向于花费 司治理）的地位和其所代表的关键作用缺少关注，目前对 更多的成本来完善公司治理体系。徐光华等（2022）认为， 于公司治理与企业价值之间相关性的研究较少，大多只研 企业的 ESG 和市场价值之间存在着显著的正相关关系。 究了企业财务绩效和 ESG 之间的相关关系。本文将研究的 王琳璘、廉永辉等（2022）提出，良好的 ESG 分数有助于帮 重点放在了 ESG 中的 G，即在 ESG 背景下公司治理信息披 助企业缓解融资约束压力，提高经营效率，减少财务风险， 露对企业价值的作用，可以为提高企业的市场价值提供一 进而提高市场价值。李井林（2021）提出，ESG 信息披露情 定的参考。第二，本文的数据具有可靠性，变量设计和模型 况可显著提升企业绩效，进而提升市值。基于对上述理论 设置也更加准确和合理，在理论方面有助于丰富和加深本 基础的分析，本文提出假设 ： 领域的研究内涵和成果，并且可以提供一些经验和参考 ； H1：ESG 中的公司治理评分和企业价值呈正相关关系， 在现实方面有助于企业认识到公司治理评分的重要性，促 即公司治理信息披露质量更高的企业，其市场价值更高。 使企业加强对 ESG 中公司治理评分的披露，激励企业全面 （二）期望理论。按照期望理论，如果 ESG 中的公司治 完善公司治理相关制度，有助于利益相关者做出更加