政府补助能否促进企业的ESG表现--融资约束的中介效应与媒体关注的调节作用.pdfVIP

财政金融FinanceResearch D01:10.19634/j.cnki.11-1403/c.2023.01.007 政府补助能否促进企业的ESG表现？ 融资约束的中介效应与媒体关注的调节作用 2 林子昂 张茂1 夏芸1张 （1.暨南大学国际商学院，广东 519070；2.中国人民大学 100872） 珠海 商学院，北京 ［摘要］本文采用2010一2021年中国A股主板上市企业的数据，运用有调节的中介模型实证分析了政府补助对企业ESG 表现的影响及其作用机制。结果表明，政府补助可以通过缓解融资约束促进企业ESG表现，且媒体关注对其直接效应以 及中介效应的前半路径具有正向调节作用。通过进一步研究发现，政府补助对企业ESG表现的提升，在非国有企业、CEO 与董事两职分离的企业以及制造业企业中的作用效果更为显著。研究结论有助于政府进一步引导企业提升ESG表现，拓 展ESG的前因影响研究，为企业高质量发展提供依据 ［关键词］政府补助；ESG表现；融资约束；有调节的中介 [中图分类号］F812.4,F270 【文献标识码］A ［文章编号］1003-1154(202301-0054-10 随着全球生态环境压力日益增大，国内外政府对ESG体 一引 言 系愈加重视，也掀起了学术界对ESG的研究热潮。目 前，有关ESG的效应研究已较为丰富，大部分学者表明 党的十八大以来，我国充分重视生态文明建设， 企业的ESG表现能够降低其融资成本（邱牧远和殷红， 绿色可持续发展理念深人人心，成为了当前经济发 2019 ）【2】、改善投资效率，进而提升企业价值（王波和杨 展的新趋势。2020年9月22日，习近平总书记在第 75届联合国大会上宣布，中国二氧化碳排放将力争 以及社会责任方面的投资会占用企业资源，降低企业价 于2030年前达到峰值，努力争取在2060年前实现碳 值（GarciaOrsato,2020 ）[4]。由于国内对于ESG的 中和（即“双碳”目标）。在“双碳”目标的驱动下， 研究较晚，因此不少学者仍在研究如何准确评估企业 “十四五”规划中明确指出，要加快推动经济社会发 ESG表现，以期建立完善的ESG评价体系（李晓蹊等， 展全面绿色转型。在社会主义市场经济中，政府作为 2022 ）[5】，而对于企业ESG表现的驱动因素研究相对 宏观经济的管理者，要对企业行为做出适当的引导和 较少。国外对ESG的研究主要涉及公司规模（Drempetic 调节。因此，政府要如何才能使企业不因过分关注财 etal.,2020 ）[6]、董事会女性占比（Postetal.,2011)[7]、 务绩效而失其“本心”，使企业在环境、社会责任及公 董事会规模（CarpenterWestphal,2001 ）[8]及两职合 司治理三个方向“齐头并进”，目前已成为经济高质 一（Campanellaetal.,2020 ）[9]等企业微观因素，而国 量发展背景下政府的重要课题。 ESG （Environmental,Social and Governance）概 有学者从政府层面考虑ESG的影响因素。从经济外部 念最早起源于伦理投资和责任投资（Michelsonetal.， 性理论来看，企业