航天宏图-市场前景及投资研究报告：数据要素，AI赋能产品体系.pdfVIP

公司研究 2023.07.19 6 航天宏图（688066 ）公司深度报告 前瞻布局数据要素，A I赋能产品体系 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 国内领先的遥感应用大数据服务商，步入高质量成长期。公司致力于卫星 应用软件国产化，打造自主可控的空间信息处理系统，其具有自主知识产 权的核心软件平台PIE 整体达到国际先进水平。公司2019-2022 年营收、 归母净利润复合增长率分别为59.9%、46.48%。2022 年实现营收24.57 亿 强烈推荐 (维持) 元，空间基础设施、PIE+行业、云服务三条产品线收入分别为1.90、 公司信息 21.88、0.78 亿元。伴随公司“增强上游数据获取能力，加快平台云化转 行业 IT服务Ⅲ 型速度，扩大下游行业应用领域”，营收规模高增确定性强，同时客群结 最新收盘价(人民币/元) 66.16 构与商业模式改善有望提升盈利能力。 总市值(亿)(元) 171.98 卫星应用领域持续拓展，数据自给影响深远。重视数据要素顶层设计及产 52 周最高/最低价(元) 107.21/54.11 业发展重要性，据国家工信安全发展研究中心测算，2021 年我国数据要素 市场规模达815 亿元，预计十四五期间市场规模复合增速将超25%， 2022 年数据存储、分析、加工空间分别为180、175、160 亿元。其中卫星 历史表现 数据在实景三维，水利，农业，军工等领域应用正高速发展。公司宏图一 号卫星星座打造天地一体化应用解决方案，补齐无人机群数据源，PIE+业 38% 务将逐步接入公司卫星、无人机群数据。依托“自有数据+云+应用+生 24% 态”服务模式，有望显著改善公司项目获取能力、毛利率、现金流、客户 10% 粘性。 -4% 打造“天权”CV 大模型，AI 赋能遥感生态体系。公司大模型旨在解决 -18% 22/7/19 22/10/18 23/1/17 23/4/18 “AI+遥感”业务模式下样本标注及模型泛化的局限性，致力构建“分 航天宏图 沪深300 割、检测、生成”一体化生态体系。公司将在“AI+遥感”技术领域持续 数据 ：w ind方正证券研究所 发力，以千万级样本数据、数百张高性能GPU 算力资源为支撑，不断优化 “天权”遥感大模型，结合PIE-Engine 软件体系，通过AI 技术赋能，探 相关研究 索“大模型训练+小模型部署”落地应用，大幅提升遥感数据处理与应用 《航天宏图：业绩保持较高增速，遥感应用场 交付效率。 景日益丰富助力公司快速发展》2022.05.02 《航天宏图：遥感卫星应用市场快速拓展， 辩证看待营收增速，静待估值切换时点。公司已成为行业内少数具备承担 2021 年业绩高速增长》2022.02.08 总体项目能力的单位之一，特种领域接力实景三维、耕地保护、土壤普查 《航天宏图：特种领域新签2.79 亿大订单， 等