电子行业市场前景及投资研究报告：库存去化，景气复苏节奏.pdf

电子 行 业 电子 库存持续去化，关注后续景气复苏节奏 研 究 2023 年07 月20 日 ——行业深度报告 投资评级：看好 （维持） 行业走势图 电子 沪深300 19% ⚫ 行情回顾：6 月单月国内半导体行业指数跑输沪深300 指数3.40 个百分点 10% 2023 年 6 月单月半导体行业指数-2.24%，沪深300 指数+1.16% 。同期电子行业 0% 指数+1.60% ，费城半导体指数+6.37% ，中国台湾半导体指数+ 1.74% 。年初至 -10% 今，半导体行业指数+ 1.46% ，同期沪深 300 指数-0.75% ，电子行业指数 行 -19% 业 + 11.00%，中国台湾半导体指数+27.09%，费城半导体指数+45.06% 。 -29% 深 2022-07 2022-11 2023-03 度 ⚫ 需求供给：半导体月度销售额持续环比回升，台股代工端营收现环比回暖 数据 ：聚源 报 需求方面，2023M5 全球与国内半导体销售额边际好转，或为恢复拐点。手机 告 相关研究报告 端：2023 年 5 月中国智能手机出货量同环比均上升，同比+22.6%/ 环比 《苹果发布首款头显Vision Pro ，开 +39.5% 。PC 端：2023Q2 全球PC 出货量0.62 亿台，同比-13.6%，2023M5 国内 创空间计算时代—行业周报》- 笔记本电脑销售量环比+19% ，PC 大厂均对后市给出正面展望，对2023H2 有所 2023.6.11 期待。MR/AR 端：消费级AR 眼镜持续贡献，2023 预计 AR 全球出货量达 65 《寻求高质量发展硬科技投资方向— 电子行业 2023 中期投资策略》- 万台，2023Q1 为VR 传统淡季，2024 或迎来显著上涨。汽车端：2023M6 乘用 2023.5.9 车及新能源车同环比双增长。服务器端：2022 年全球服务器年度出货量稳定上 《AI 时代来临，“硬科技”迎来蓬勃 发展机遇— 行业点评报告》- 升，未来 AI 服务器出货增速将高于服务器整体。供给方面，2023M6 台积电营 2023.3.26 收同环比均下滑，联电营收环比四连增， 与联电均表示 28nm 等成熟 制程产品表现较强，台积电总裁魏哲家在股东常会上表示，台积电将于上半年 开 跨过业绩周期的低点。封测端：日月光6 月营收环比略增。先进封装成长空间 源 广阔，2028 年全球规模有望超780 亿美元。 证 券 ⚫ 设计：各厂商库存仍居高位，但有所分化，关注下半年景气度复苏 证 2023Q1 处理器公司营收同比下滑，存货周转天数上升；2023Q1 MCU 营收下滑 券 幅度有所减小，库存仍处高点，价格持稳；2023Q1SoC 公司营收同比下滑，库 研 究 存水位环比略有下降；2023Q1，存储市场DRAM 和 NAND 价格已接近底部， 报 有望于下半年出现回暖；2023Q1