非控股大股东退出威胁与企业创新效率_王爱群.pdf

11 ( 278 ) 第 期 总第 期 财 经 论 丛 No． 11 (General ，No． 278) 2021 11 年 月 Collected Essays on Finance and Economics Nov． 2021 非控股大股东退出威胁与企业创新效率 ， 王爱群 刘耀娜 ( ， 130022) 吉林大学管理学院 吉林 长春 : 2009—20 19 A ， 摘 要 以 年沪深两市 股上市公司为样本 理论分析并实证研究了非 。 : 控股大股东退出威胁对企业创新效率的影响 研究发现 非控股大股东退出威胁提升了企 ; ， 业创新效率 进一步研究表明 信息透明度和融资约束是非控股大股东退出威胁影响创新 效率的中介机制， 、 、 且当企业为非国企或工业企业 企业所在地市场化程度越高 管理层和 ， ; 控股股东对股价越敏感时 非控股大股东退出威胁对创新效率促进作用越明显 非控股大 股东退出威胁通过提升创新效率提高了企业价值。 : ; ; 关键词 非控股大股东 退出威胁 创新效率 中图分类号:F273. 1 文献标识码:A 文章编号:1004 － 4892 (2021)11 － 0089 － 13 DOI:10.13762/ki.cjlc.2021.11.008 、 一 引 言 ， 、 新冠肺炎疫情不仅威胁到人们的生命健康 还使全球的产业链 供应链发生了巨大的紊乱甚至 ， 。 ， 、 断裂 国际竞争加剧 在面临全球新冠肺炎疫情冲击的同时 西方国家通过制裁中国企业 调整产 、 ， 业政策 封锁技术出口和限制人才交流等手段打压中国企业 如何提高企业生存能力和发展能力成 ， 。 20 19 ， 为我国企业的重中之重 创新在其中的重要性不言而喻 至 年 我国研发经费投入总量已连 ， 。 续四年实现两位数增长 但大多数企业的生产技术和效率仍锁定在低技术低附加值领域 高额的创 新投入并未得到相应的创新成果，或者获得的创新成果不足以转化为实际生产力给企业带来技术水 ［1］ 平和业绩的提升，这可认为是创新效率低下的问题 。如何合理配置创新资源以提升创新效率并 有效转化为实际生产力是企业亟待解决的重要问题。 ［1］ ［2］ ［3