低调的省会，济南市城投信用观察.docxVIP

内容目录 一、横向对比下济南的经济财政债务情况 4 省会首位度不高，经济财政实力弱于青岛 4 债务率在省内低于青岛，省会城市中为中等水平 7 产业和金融资源丰富 7 二、 济南市各区县经济财政实力比较 10 三、 济南城投债券市场分析 14 一级市场：2022 年净融资大幅下滑，2023 年再融资有所改善 14 二级市场：存续债市级和高新区为主，估值在省内最低 15 四、 市级城投平台梳理 18 五、 区县级平台梳理 21 风险提示 23 图表目录 图表 1：2022 年部分省会城市GDP 及经济首位度(单位：亿元，%) 4 图表 2：2022 年山东省各市GDP 及三年复合增速(单位：亿元，%) 4 图表 3：2022 年山东省各市一般公共预算收入及三年复合增速(单位：亿元，%) 5 图表 4：2022 年济南政府性基金收入几乎腰斩（单位：亿元） 5 图表 5：山东省地级市财政自给率和财税质量 5 图表 6：山东省地级市财土地财政依赖度 5 图表 7：2020 年 9 月-2023 年 6 月济南市二手房价格(单位：元/平方米) 6 图表 8：2022-2023 年山东省GDP 前四城市二手房价格(单位：元/平方米) 6 图表 9：2019 年以来济南新房销售金额(亿元) 6 图表 10：2019 年以来济南新房销售面积走势(万平方米) 6 图表 11：2021 年部分省会城市常住人口(单位：万人) 6 图表 12：2010-2022 年济南市常住人口(单位：万人) 6 图表 13：2022 年部分省会城市债务率(单位：%) 7 图表 14：2022 年山东省各市地方债务率(单位：亿元，%) 7 图表 15：当地负面舆情 7 图表 16：2023/7/4 山东各地级市上市公司市值（单位：亿元） 8 图表 17：济南上市公司（单位：亿元） 8 图表 18：济南市地图 10 图表 19：济南市各区县 2022 年GDP 及复合增速 11 图表 20：济南市各区县 2022 年一般公共预算收入及复合增速 11 图表 21：济南市各区县 2022 年税收收入及财政收入中的税收占比 11 图表 22：济南市各区县 2022 年财政自给率 12 图表 23：济南市各区县 2022 年狭义债务率与广义债务率 12 图表 24：济南市各区县 2021 年人口及近两年人口复合增速（%） 13 图表 25：济南市各区县 2022 年产业占比 13 图表 26：山东省城投债发行到期与净融资情况（单位：亿元） 14 图表 27：山东省各地市 2019-2022 年净融资情况（单位：亿元） 14 图表 28：山东省城投债 2019-2023 年净融资情况（单位：亿元） 14 图表 29：济南市城投债 2019-2022 年净融资情况（单位：亿元） 14 图表 30：截止 6 月 27 日存续城投债 85%主体评级为AAA 15 图表 31：截止 6 月 27 日存续城投债公募与私募数额相近 15 图表 32：截止 6 月 27 日存续城投债 69%主体级别为市级平台 15 图表 33：截止 6 月 27 日济南区县存续债 49%为章丘区 15 图表 34：截止 6 月 27 日济南存续城投债剩余期限（考虑行权） 16 图表 35：截止 6 月 27 日济南存续城投债时间分布（单位：亿元） 16 图表 36：山东各地级市信用利差 16 图表 37：2023 年 6 月 27 日当日济南市城投债存量与估值（单位：亿元，%） 17 图表 38：济南市市级、国家级园区城投平台一览（单位：亿元，%） 19 图表 39：济南市市级平台区、国家级园区平台概览 20 图表 40：济南市区县级城投平台一览（单位：亿元，%） 22 图表 41：济南市区县级平台概览 23 一、 横向对比下济南的经济财政债务情况 济南是山东省的省会城市，山东省政治、经济、文化、科技、教育和金融的中心，也是山东半岛城市群和济南都市圈的核心城市。济南市位于山东省中西部，与淄博相邻，与聊城毗邻，与泰安和莱芜交界，与德州和滨州相连。济南市辖 10 个区(市中区、历下区、槐荫区、天桥区、历城区、长清区、章丘区、济阳区、莱芜区、钢城区)、2 个县(平阴县、商河县)，总面积 10244.45 平方千米。2019 年，莱芜市并入济南并设立莱芜区，合并之后，新的济南市超越烟台，成为山东省 GDP 排名第二的城市。截止 2022 年末，济南市共有常住人口 941.5 万人，城镇化率为 74.3%。 省会首位度不高，经济财政实力弱于青岛 济南市 2022 年 GDP 为 12027.5 亿元，经济首位度不高，在省内经济实力弱于青岛。与实施强省会策略的区域相比，山东各