经济政策不确定性与资本结构非线性动态调整_李爽.pdfVIP

1 ( 242 ) 第 期 总第 期 财 经 论 丛 No． 1 (General ，No． 242) 20 19 1 年 月 Collected Essays on Finance and Economics Jan． 20 19 经济政策不确定性与资本结构非线性动态调整 ， 李 爽 裴昌帅 ( ， 430073) 中南财经政法大学金融学院 湖北 武汉 : ， 480 A 1999 ～ 20 16 摘 要 基于动态面板阈值模型 利用 家非金融类 股上市公司 年 ， 。 的平衡面板数据 深入研究了经济政策不确定性与公司资本结构非线性动态调整的关系 : ， ， 研究发现 以经济政策不确定性为转移变量 资本结构调整存在两个区制 具有显著的非 ， ; 线性特征 并且资本结构动态调整速度在经济政策不确定性较高时将变慢 在市场化程度 ， ; 较低的中西部地区 资本结构调整速度受到经济政策不确定性的影响更大 相比非制造业 ， 。 公司 制造业公司的资本结构调整速度更容易受到经济政策不确定性的影响 : ; ; 关键词 经济政策不确定性 资本结构非线性动态调整 动态面板阈值模型 中图分类号:F275. 1 文献标识码:A 文章编号:1004 － 4892 (2019)01 － 0043 － 09 DOI:10.13762/j.cnki.cjlc.2019.01.004 、 一 引 言 ， ， 随着我国市场化进程不断加快 市场在资源配置中起到了越来越重要的作用 提高了经济社会 的资源配置效率。 。 ， 政府通过各类经济政策对经济活动保持一定的影响力 一般而言 政府采用合理 。 ， ， 的经济政策能够弥补市场失灵的缺陷 然而 如果政府的经济政策频繁调整 可能导致经济政策不 ， 。 确定性升高 对整个宏观经济和微观经济主体造成负面影响 ， ， 近年来 越来越多的学者开始关注经济政策不确定性与企业行为之间的关系 发现经济政策不 ［1］ ［2］［3］［4］［5］ ［6］［7］