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出版上市企业投融资关系研究 出版上市企业投融资关系研究 　　一、出版上市企业融资近况分析　　出版上市企业近年来的融资渠道呈现出多样化的趋势，但从类别划分的角度看，无外乎股权融资与债权融资两种方式。由于本文的视角主要着重于出版上市企业于股票资本市场中的投融资关系分析，故而下文所谓的融资，主要指的是股权融资。　　股票发行作为资本运营的高级形态，能够为出版企业在一级市场募集到较为富余的开展资金。股权融资在为出版企业开展融得大额资本的同时，也为其后续开展建立了持续融资的平台，即出版上市企业还可运用增发、配股、可转债、权证等一系列方式发展资本运营。目前出版业已经根本由增量增长开展到了存量整合的阶段，并购整合将成为下一阶段的主题。这个过程需要大量的资金支持，而上市融资那么为实现区域整合、行业整合提供了坚实的资金根底。　　股权融资的优势主要体现在：不增加企业负债的同时于短期内获得大量稳定且长期的资金。股权融资具有无到期日、无需偿还、无利息压力的优点，非常适合企业的长期开展。作为企业进行改制重组的最重要途径，通过股权融资可使企业快速实现正规化、公司化的运营。但与此同时，股权融资对企业自身实力和资本运作能力的要求较高。股权融资的上述特点正好能够解决我国出版业长期以来积累少，自有资金缺乏，现阶段又需要大量资金投入的矛盾。笔者汇总统计发现，截至2022年9月24日，各家出版公司自上市以来，向股东募集资金及派现情况如下：　　表1 出版上市公司融资及派现情况一览表〔单位：亿元〕　　股票名称 融资　　次数 募集　　资金 分红　　次数 累计　　派现 派现金额占募资金额的比例　　凤凰传媒 1 44.79 3 7.63 17.05%　　中南传媒 1 42.43 3 6.47 15.24%　　长江传媒 5 20.81 5 1.28 6.15%　　中文传媒 3 14.19 8 5.32 37.51%　　皖新传媒 1 12.98 4 4.19 32.25%　　出版传媒 1 6.50 4 0.75 11.62%　　时代出版 3 6.18 6 2.71 43.87%　　大地传媒 1 1.10 2 0.07 6.62%　　由于各家出版上市企业的股本总数及上市机会不尽相同，故而对其股票发行价等相关信息进行横向比照，并不具备研究的相关性价值。在此只是汇总出各只股票的融资及分红次数，募集资金总额及累计派现的数额。从表1发现，凤凰传媒在八家出版传媒上市企业的一次性融资数额比照中处于当先地位，其累计派现的总金额也相当高。可以解释为凤凰传媒在资本市场中的融资能力较强，中南传媒紧随其后，各项数据指标显示其在资本市场中亦有良好的表现；对于融资能力相对较差的出版传媒、时代传媒、大地传媒三家出版上市企业，其资本运作能力有待提升。从各家上市公司派现金额的相对值来看，时代传媒回馈给投资者的收益最为丰厚，其派现金额占到了募资金额总数的43.87%，遥遥当先于其他几家出版上市企业。　　需要指出的是，上市并非是传媒企业对接资本市场的唯一通道，还需要辅之以银行信贷、债券融资、票据发行等多种伎俩。随着国家宏观调控政策日益趋紧，银行贷款难度逐步增加，而中短期融资债券、票据有别于商业贷款，其利率低、审批快、本钱稳定、准备周期短，是传媒集团丰盛债务融资的重要伎俩，降低融资风险的有利补充。事实上，每一种融资伎俩都有其特点和规律。出版上市企业应致力于拓宽融资渠道，降低融资本钱，提高融资比例，改善融资结构，探索合乎自身开展规律的融资方式。　　二、出版上市企业投资近况分析　　出版传媒上市公司基于工程运作的投资是所有投资行为中最为常见的形式，这一方面是基于证监会关于募集资金使用的细化要求，另一方面也是培育投资者信心，顺利获得工程融资的筹码。在出版业投融资实务中，工程投资与工程融资经常作为一组相对的概念出现，也通常在一些语用表述中被合并称为“募投工程〞。为了与上文“股权融资〞的特指进行对接与照应，下文中的“募投工程〞也将专指出版上市企业通过IPO或再融资募集来的资金投产的工程。　　当前出版上市公司的融资行为，大多建立在已有具体投资工程撑持的根底上。在出版上市公司于证券市场上公开募集资金的同时，一般都要按照证监会的惯例进行前期的工程论证及信息发布。笔者汇总了近年来我国七家出版上市公司的募投资料，然而篇幅所囿，为了用尽可能简洁的表达以复原当前出版上市公司投资行为的风貌，给读者提供相对感性的认知视角，下列仅举出其中较具有代表性与典型性的凤凰传媒案例加以展示，并试图对当前出版上市企业的投资行为进行分类述评：　　凤凰传媒于2022年12月发行募集资金总额为人民币447，920.00万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币431，845.07万元。截至2022年6月，凤凰传媒承诺将