高股息策略专题：踏雪寻梅，红利股御守“磨底期”-20220305-长城证券-19页.docxVIP

分析师专题报告证券研究报告相关报告报告日期： 2022 年 03 分析师 专题报告 证券研究报告 相关报告 报告日期： 2022 年 03 月 05 日 分析师： 汪毅 S1070512120003 ? 021凶 yiw@ 东数西算正当时， 赋能“新信息”，共促“稳 增长” 2022-02-22 业绩增速或有待确认，关注结构性机会 2022-02-17 观辛丑群像，择壬寅新牛 2022-02- 16 踏雪寻梅：红利股御守“磨底期” ——高股息策略专题 核心观点 ? 当遭遇较大全球性系统风险，高股息标的能够通过稳定现金流和低估值 提供安全垫。 2007 年 10 月-2008 年 12 月全球金融危机， A 股市场大幅下 跌， 高股息组合的超额收益在此期间保持正值，平均超额收益为 10.70%， 在 2015 年 6 月-2016 年 3 月以及 2017 年 12 月-2018 年 10 月， 中国经济 下行压力较大， A 股熊市期间， 高股息组合比 A 股整体更加抗跌。高股 息组合抗跌的根源在于：( 1 )能够在面临风险时提供类似于债券利息的现 金流降低个股风险，提升投资者信心；(2) 高股息通常意味着低估值，能 够为股票价格提供安全边际。 ? PPI 与高股息股票表现有一定程度正相关，而国债利率下行时， 高股息往 往能跑出好成绩。PPI