快手（1024.HK）首次覆盖报告：降本增效，用户破圈，商业化释放潜力.docxVIP

1 / 47 请务必阅读正文之 1 / 47 降本增效， 用户破圈，商业化释放潜力 —— 快手(1024.HK)首次覆盖报告 报告要点： 短视频流量红利未见顶， 时长和粘性持续提升，两强格局稳定 短视频行业月活用户站稳 9 亿大关，随着平台内容由娱乐转向综合类资 讯， 同时增加包括电商、本地生活等新业态，用户规模、时长及粘性有望 进一步上升。市场由头条系和快手系形成双寡头竞争， 集中度持续提高。 抖快底层基因造就不同产品调性，规模扩张下二者逐步融合， 快手将 补强内容、优化生态 快手更具社区属性， 用户互动性强，产品形态以双列为主，叠加精选页试 验单列，分发规则强调去中心化，将 70%流量普惠长尾视频，用户画像比 抖音更下沉、 偏北方。而抖音媒体属性强， 以单列为主，采取中心化分发 模式，对精品内容不断赋予流量曝光。面对抖音的快速起量，快手的用户 增长策略由早期的“佛系”转 “狼性”，买量+品牌广告同时发力，快手主 站上沉，与抖音的重合度提高至 50%+，极速版则成为南下、 拉新的重要 手段。产品内容上，快手从创作者多元化、内容丰富化、边界延展化三方 面补强内容生态。出海方面， 2021 年， 快手加大海外市场投放，不断巩固 南美洲、东南亚的核心市场，2021年6 月海外 MAU 超 1.8 亿， 增长迅速。 商业化进程加速， 在线营销和电商为新增长引擎 快手