电力设备与新能源行业专题研究：第三周期省级输配电价核定助推电改纵深化.docxVIP

│本报告仅供ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。证券研究报告2023 年 05 月 19 日电力设备与新能源投资建议： │ 本报告仅供 ybjieshou@ 邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 证券研究报告 2023 年 05 月 19 日 电力设备与新能源 投资建议： 强于大市(维持评级) 第三周期省级输配电价核定助推电改纵深化 上次建议： 强于大市 ? 行业政策: 2023年5月15日，国家发改委发布《关于第三监管周期省级电网输配电价 相对大盘走势 电力设备及新能源指数 沪深300 及有关事项的通知》 ，核定了未来三年省级电网执行的输配电价格。 ? 第三监管周期重新定义工商业用户电价构成 第三监管周期《通知》指出“工商业用户用电价格由上网电价、上网环节 线损费用、输配电价、系统运行费用、政府性基金及附加组成 ”，新变化体 现为： 1)核定对象主体由参与电力市场化交易用户变为工商用户， 2)新 增上网环节线损费用，3) 辅助服务费用扩大为系统运行费用。第三监管周 期重新定义的工商业用户电价构成更加合理， 助推电改向纵深推进。 ? 输配电价核定结果体现“合理分摊”基调 1) 推动工商业用户分类合并，以容量界定收费方式，2) 首次按电压电量 关系核定，首次实现容(需) 量电价分电压等级，促进电力市场交易、推动 增量配电网微电网等发展。3) 不同电压等级用户输配电价更加合理化。 ? 扣除线损后，低压用户输配电价上升较为明显 单一制中，不满1千伏20省上涨12省下跌， 1-10千伏19省上涨13省下跌， 35千伏16省上涨13省下跌，低压用户上涨幅度和省份数量更加明显。两部 制中，下跌的省份较多， 其中容量电价部分下跌的更多， 其中22个省份的 220kV用户容量电价下调，两部制电价用户输配电成本有所下降。 ? 用户直接采购上网环节线损或将实现成本精准传导 上网环节线损费用按实际购电上网电价和综合线损率计算。电力市场或将 支持用户直接采购相应的线损电量。由于低压输配电环节线损较大，而高 压输配电环节线损较小， 我们预计用户直接采购可以进一步实现线损费用 的精确传导，进一步消除高压用户向低压用户的不合理补贴。 ? 系统运行费用释放灵活性增值空间 《通知》将系统运行费用单列，为后续增量费用的传导奠定了有利的政策 基础， 能够帮助电力系统提升安全运行水平的灵活性资源具备了增值空间。 40% 20% 0% -20% Table_First |Table_Author 分析师：贺朝晖 执业证书编号： S0590521100002 邮箱： hezh@ able_First|Table_Contacter 联系人 袁澎 邮箱： yuanp@ ? 投资建议: 第三监管周期《通知》指出，“本通知自2023年6月1 日起执行”，过渡期较 短，建议重点关注以下几点投资方向： 1) 总体上看， 输配电费用呈现上涨趋势， 电网公司收入有所提升， 投资能 力有所加强，新型电力系统的建设离不开坚强的智能电网， 建议关注平高 电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、思源电气、长高电新、保变电气、 特变电工、中天科技、万马股份、东方电缆等。 2) 高压用户向低压用户补贴输配电费用情况得到一定程度的修正， 低压用 户输配成本预计有所上升，利好用分布式能源系统减少过网电量， 建议关 注分布式光储相关标的， 如南网能源、南网科技等； 3) 灵活性资源增值空间加大， 如抽水蓄能、新型储能、虚拟电厂、 火电灵 活性改造等释放的系统平衡价值将得到进一步的体现，建议关注南网储能、 万里扬、南都电源、恒实科技、安科瑞、龙源技术等。 ? 风险提示： 政策变动风险、政策执行力度不及预期风险、新型电力系 统建设缓慢。 相关报告 1、《110kV 国产聚丙烯电缆首次挂网，新疆推进共 享储能》2023.05.13 2、《电氢替代迈入进行时--氢能深度系列六》 2023.05.10 3、《4680 量产带来锂电材料新机遇》2023.05.08 请务必阅读报告末页的重要声明 1 行业报告 行业专题研究 行业报告 │行业专题研究 2 请务必阅读报告末页的重要声明 本 本报告仅供 正文目录 1 第三周期重新定义工商业用户电价构成 4 2 输配电价核定结果体现“合理分摊”基调 4 2.1 推动工商业用户分类合并，以容量界定收费方式 4 2.2