农业企业财务管理—筹资管理.pptxVIP

农业企业经营管理第10单元 农业企业的财务管理 10.2 筹资管理案例引入：汇源公司的融资1.谈谈你对衍生工具的认识？2.汇源公司为何选择发行公司债，与股权融资、贷款融资以及普通的企业债相比优势何在？10.2.1筹资管理概述 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式，经济有效地筹集企业多需要资金的财务行为。 案例：汇源果汁公司发行可转换债券 2011年中国汇源果汁集团有限公司展开其新一轮的融资行动。汇源公司宣布，已经签订协议，将发行总额1.5亿美元的5年期可转换债券，发行所得将用作对现有债务再融资以及充实一般营运资金。汇源此次融资主要用来偿还将于今年6月到期的原有可转债及国内一年期流动资金贷款。汇源原有可转债票面利息2.5%，到期收益率7.5%。本次发行可转债票面利息4%，到期收益率5%。汇源2010年年报显示，公司的资本回报率和资产回报率都在大幅下降。相较于2009年，其资本回报率下跌了18.4%至4%。而资产回报率更是下跌了33.3%至2%。反映这家公司的资本使用效率在下滑。与之相应的公司的负债率增长一倍，从2009年的28.8%增长到2010年的58.4%。对于这次发债，该公司负责人书面表示：“我们可以让具吸引力的融资成本为现有债务进行再融资，除了节省巨额利息开支，并有助进一步加强集团的现金流实力，使我们能为未来业务扩充做出更灵活的财务安排。同时透过此项策略性融资交易，汇源公司的投资者层面进一步扩宽。” 按所筹资金使用期限长短 Text长期筹资、短期筹资按是否借助银行 等金融机构为媒介 直接筹资、间接筹资按所取得资金的权益特性不同 股权筹资、债务筹资、衍生工具筹资 按资金的来源范围不同 内部筹资、外部筹资 1. 筹资的分类 新建筹资动机是在企业新建时为满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹集资金。 1、新建筹资动机 企业因扩大生产经营规 模或追加对外投资而产 生的筹资动机。 2、扩张筹资动机企业为了偿还某项债务而形成的借款动机，即借新债还旧债。 3、偿债筹资动机企业既需要扩大经营的长期资金又需要偿还债务的现金而形成的筹资动机。 4、混合筹资动机2.筹集资金的动机 2. 筹资的动机 3.筹资渠道与筹资方式筹资渠道是指企业筹措资金的方向和通道。筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式。  案例：“章鱼足式”扩张的悲剧 大宇公司曾创造了世界车坛的一个速成神话。从成立到崛起为汽车业界的巨无霸之一，仅用了不到20年时间，这给强调民族自尊的韩国人带来过无限的自豪和荣耀。但也许超速发展的背后是单薄的根基，时至今日，大宇这座“摩天大楼”的轰然倒塌，又是令人措手不及。 1967年，年仅31岁的金宇中以500万韩元，按当时汇率计算相当于1万美元的资本成立了一个只有5名职员和30平方米办公室的小公司——“大宇实业”。他从做布料贸易入手，仅1年时间就因出口成绩突出而受到总统的表彰。20世纪70年代，通过兼并其他公司他将经营范围扩展到机械、造船和汽车等多个领域。20世纪80年代他将“大宇实业”改为“大宇株式会社”，建立集团总裁制度，大宇集团初具规模。 20世纪90年代，金宇中将目光转向了国外。1993年他最先提出了“世界经营”的口号。从此为选址建厂他奔波于世界各地，罗马尼亚、波兰、乌兹别克斯坦、中国、越南都留下了他的足迹。大字一时间颇有红遍全球之势。经过30多年苦心经营，到1998年底大宇已成为拥有41个子公司、396个海外法人和15万员工大集团，在韩国企业中的排名上升到第2位，金宇中也一度成为韩国“全国经济人联合会”会长。 然而盲目兼并、长期扩张的后果是债务如山。1998年大宇集团就开始出现债务危机的苗头，1999年7月，大宇集团出现严重的流动资金不足；金宇中虽然极力挽救，但终究无力回天。同年11月金宇中辞去集团总裁职务，债权银行主导了大宇的结构改造，大宇集团从此分崩离析。 1999年10月金宇中借到中国烟台参加竣工仪式的机会出走欧洲，一去不回，“大宇神话”成为历史。2000年10月11日，大宇汽车公司100多位高级执行人员集体引咎辞职，当中包括公司两位总裁。公司的主要债权银行--产业银行、汉城银行和第一银行2000年10月6日向大宇汽车公司发出偿还3900万美元巨额贷款的最后通牒后，公司于10月31日在绝望中拿出了拟就的“自救计划书”，其中包括裁员3500人的条款。此后，公司又与工会进行了劳资磋商，经过两天艰难的讨价还价，双方未能就自救方案达成一致。在这种