房价波动、收入差距与消费异质性关联性分析.docxVIP

? ? 房价波动、收入差距与消费异质性关联性分析 ? ? 陈新娟 通讯作者 袁持平 （1、中山大学新华学院 广东广州 510520；2、中山大学港澳珠江三角洲研究中心广东广州 510275） 引言 自1998年我国实施城镇住房市场化、货币化改革开始，住房的刚性需求得到释放，房地产市场开始飞速发展。近年来我国房地产市场调控失灵，商品房销售价格高居不下，并且在区域之间、城市之间呈现明显的极化特征。与此同时我国居民收入水平虽然呈现迅速上升态势，但是城市居民之间、城乡居民之间收入也出现较大差异。收入是消费的基础，商品房市场销售价格过高，在一定程度上降低了居民收入水平，从而影响了居民消费水平的提升，而地区之间、城乡之间居民收入差异过大，必然会导致地区之间、城乡之间居民消费水平差异上升。 文献综述 国内外学者关于房价、收入与居民消费关联性方面已经有了丰富的研究成果，本文将现有文献分为两大类别：其一是研究房价与居民消费的关联性。徐妍等（2019）利用2010和2012年中国家庭追踪调查（CFPS）面板数据，构建代表性家庭的生命周期模型，探究房价与居民消费的关联性，结果表明房价上升存在财富效应和挤压效应。何兴强等（2019）利用房价收入比和居民消费支出构建面板数据模型，探究房价与居民消费的互动关系，结果显示房价收入比与居民消费水平之间为明显的负相关关系。其二，研究收入与居民消费关联性。吴志强（2019）探究城乡收入与消费的关联性，也发现了收入与消费之间的正相关关系。江建平（2020）利用我国1998-2017年面板数据，探究城乡劳动收入比对居民消费率的影响，结果表明城乡劳动比收入差距扩大1倍，居民消费率能够提升2个百分点。 房价波动、收入差距与消费异质性关联性实证分析 （一）变量选取与模型设定 经济转型过程中，投资和进出口对经济增长的带动作用有所下降，消费成为带动我国经济增长的最重要动力。而当前我国房地产市场兴盛，2016年后房价居高不下，势必对居民消费产生一定的抑制作用。绝大多数发展中国家在经济增长的过程中会陷入“中等收入陷阱”，即居民收入差距过大，导致整体居民收入水平难以提升，我国经济转型中也面临着居民收入差距过大可能陷入中等收入陷阱的问题。本文房价波动使用30个省会城市（包括直辖市）（西藏，香港、澳门、台湾地区由于数据缺失，不计入研究范围）年度商品房销售价格增长率表示，数据来源于链家研究院，使用fj表示。收入差距使用收入差异系数表示，计算方法是先计算2008～2018年30个地区商品房销售价格平均价格，然后使用每个地区每个年度的商品房销售价格减去30个地区商品房销售价格平均价格，之后除以该地区该年度的商品房销售价格，使用sc表示。消费异质性使用30个地区居民消费水平的差异系数表示，计算方法与收入差异系数的算法一致，不再赘述，使用cg表示。参考现有文献，文章选取了以下控制变量：地区经济发展水平使用地区年度生产总值表示，贴现后进行了对数化处理（lngdp）；地区城市化发展水平使用城镇化率表示（ur）；市场化发展水平，使用樊纲市场化指数表示，对数化之后用lnmy表示；政府干预度使用政府财政支出总额表示，对数化后用lnjc表示。 为避免解释变量之间相关性过强，导致模型出现多重共线性，文章首先对变量进行相关性检验，结果如表1所示。房价波动率、收入差异系数与居民消费异质性系数之间均为显著的正相关关系，而经济发展水平、城镇化率、市场化水平、政府干预与居民消费异质性系数之间为负相关关系。房价波动率与收入差异系数之间的相关系数为0.207，控制变量之间的相关系数也均低于0.6，说明各变量之间的相关性不会导致模型出现多重共线性。基于此，文章设计了动态回归模型： 在方程（1）中，cg表示居民消费异质系数，L.cg表示居民消费异质系数的滞后一期，sc表示居民收入差异系数，fj表示房价波动率，lngdp表示地区经济发展水平，ur表示地区城镇化率，lnmy表示市场化水平，lnjc表示政府干预。 （二）变量平稳性分析 对居民消费异质系数、房价波动率、居民收入差异系数等变量进行平稳性检验，结果如表2所示。本文使用LLC检验、IPS检验、ADF检验以及PP检验等4种方式对居民消费异质系数、房价波动率、居民收入差异系数等变量进行平稳性检，结果显示居民消费异质系数、房价波动率、居民收入差异系数等变量均为平稳变量。 （三）实证结果及分析 文章的样本为30个省会城市（包括直辖市），其中北京市、上海市、广州市、成都市、杭州市、武汉市、重庆市、南京市、天津市、苏州市、西安市为一线城市，其余城市为二线城市。由于一线城市和二线城市的教育、经济等条件差异过大，可能会影响结果的准确性。因此，文章在进行全样本回归的同时，将城市分为一线城市和二线城市进行分样本回归。 表1 变量相关性检