“双碳”目标下绿色债券定价研究.pdfVIP

金融/ 投资 作经济与科技曳 No.8x 圆园23 “双碳”目标下绿色债券定价研究 □文/ 刘新钰 史佳淇 罗懿玲 浙大城市学院 浙江·杭州） ［ 要］ 企 作为金融市场的主要参与者，在绿色“双碳”指导下，积极响应国家总体部署，将“碳中和、碳达峰”纳入企 可持 续发展战略。在此背景下，企 积极发行绿色债券，筹集资金，专门投入于具有碳 排效益的项目，这符合企 自身发展规划和社 。 ，研 会期望 通过分析绿色债券定价影响因素 究绿色债券定价与企 承诺的碳 排效益相关性，以期帮助企 提高发行绿色债券 的议价能力。 关键词：绿色债券；碳中和债券定价；碳减排效益 基金项目：国家级创新创业训练计划项目 项目编号：202213021036） 中图分类号：F83 文献标识码：A 收录日期：2022 年11 月10 日 债券市场是金融体系 不 或缺的部分，其对引导资金流 券所拥有的特点，债券发行期限、发行规模、市场利率、信用评 向绿色产业、推动经济绿色转型、达成“碳达峰、碳 和”目标有 级、第三方认证、政府补贴等影响一般债券发行利率的因素也 着举足轻重的作用。我国绿色债券市场相较于西方国家，起步 。陈文虎等（ 以作为绿色债券发行利率的影响因素 2021）以公 ，自 ，绿色债 、公 ，以描述性统计和回归 较晚但发展速度快 20 16 年绿色债券市场起步以来 募信用债 募绿色信用债为研究对象 券存量已跃居世界第二位，但市场发展成熟度不高，因此制定 分析的方法探究影响绿色债券发行定价的因素，结果显示资产 合 的绿色债券价格是绿色债券发行成功的关键因素。另外， 发行定价优势更大，同时 规模、债项评级这两个因素较为显著， 绿色债券发行利率水平的高低直接关系到发行人的融资成本、 指出应该将绿色债券相对一般债券的发行利差作为因变量，才 发行的成功率以及投资人的购买率。本文研究我国绿色债券发 能更好地研究绿色债券发行定价优势的影响因素。郑兰祥、胡 行利率影响因素，以期给予发行人有效建议，并以此推动我国 晓玉（2021）对2016耀2018 年的主流绿色债券的横截面数据进 绿色债券市场发展，具有深刻的现实意义。 行线性回归分析，发现发行主体对发行利率的影响甚小，但利 一、文献综述 、债 率市场化 券发行规模、第三方认证等因素与发行利率呈现 2015 年9 月， 共 央、国务院印发《生态文明体制改革 （ 高度的相关性。杨希雅和石宝峰 2020）主张利用20 16 年以来 总体方案》，提出建立绿色金融体系，研究银行和企业发行绿色 发行的绿色债券与一般信用债的票面利率差值作为信用利差， 债券，鼓励对绿色信贷资产实行证券化。自此，我国绿色债券发 选取影响因子进行多元回归，得出发行方式与绿色政策支持力 展拉开序幕。绿色债券就是募集资金专 用于支持符合规定条 度、偿债能力指标同信用利差显著相关，第三方绿色认证的存 件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行 在与发债主体的财务状况并非影响发行利率的显著因素。朱家 。 共 并按约定还本付息的有价证券 2021 年 10 月发布的《 明（2019