国能日新(301162)中报业绩持续高增，创新业务发展可期-广发证券[陈子坤,纪成炜,陈昕,雷棠棣]-20230821【17页】.docxVIP

中报点评|软件开发 证券研究报告 识别风险，发现价值请务必阅读末页的 识别风险，发现价值 1 / 17 国能日新( 国能日新(301162.SZ) 中报业绩持续高增，创新业务发展可期 核心观点： 功率预测毛利率提升，23H1 业绩持续增长。 公司发布 2023 年半年报， 23H1 实现营收 1.89 亿元，同比+34.14%； 归母净利润 3315 万元， 同 比+57.29%。毛利率同比提升 2.53pct 至 68.42%。新能源发电功率预 测产品收入 1.28 亿元，同比+11.22%，主要来自电站客户数量增长。受 益于服务收入占比提升，功率预测业务毛利率同比+3.32pct 至 71.89%。 夯实发展之基：功率预测技术领先， 产品向纵深推进。 公司在集中式电 站功率预测中市占率领先。我们测算，22 年公司市占率接近 30%。同 时，公司积极布局分布式新能源功率预测业务。根据公司公众号，21 年 以来，分布式功率预测项目在江苏、河北等地陆续验收，销售态势良好。 拓展第二成长：全面布局电力交易， 尽享电改红利。新能源功率预测是 电力交易产品的核心，公司具有高市占率、高精度功率预测优势。目前 交易策略主要应用于新能源电站，可助力电站月收益提升 3-30%，未来 将向售电公司等电力市场交易主体加快推进。电力交易辅助决策产品有 望成为公司新增长极。公司围绕源网荷储进行战略布局，当前在荷端积 极发力。公司 7 月公告设立全资孙公司日新鸿晟，布局储能、微电网等。 根据定增预案， 公司计划投资 2.37 亿元开发微电网及虚拟电厂综合能 源管理平台。我们认为，储能、微电网、虚拟电厂是电力交易的重要载 体，有利于公司更加深刻把握电力供需形势， 加速交易产品迭代升级。 海外经验： 德国EnergyMeteo 凭功率预测优势引领电力交易业务发展。 盈利预测与投资建议：预计 23-25 年收入为 4.82/6.21/7.76 亿元， 同比 增速为 34.1%/28.8%/24.9%。公司研发及市场开拓保持一定强度，利润 表现可能滞后， 因此采用 PS 估值，参考可比公司， 给予公司 23 年营 收 20.0x PS，对应合理价值 97.14 元/股，维持“买入”评级。 风险提示：新能源新增装机规模不及预期；市场竞争加剧的风险；电力 市场化推进不及预期；产品研发进度不及预期。 盈利预测： 2021A300 20.9 69 59 9.21.112023E482 2021A 300 20.9 69 59 9.2 1.11 2023E 482 34.1 114 96 43.3 0.97 69.50 9.0 51.92 2024E 621 28.8 160 137 42.2 1.38 48.88 11.3 36.42 2025E 776 24.9 215 184 34.4 1.85 36.36 13.2 26.62 营业收入 营业收入 (百万元) 增长率(%) EBITDA ( 百万元 ) 归母净利润 ( 百万元 ) 19.8 60 增长率(%)EPS (元/股) 增长率(%) EPS (元/股) 市盈率 (x) ROE ( % ) EV/EBITDA (x) - 24.0 - 13.4 1.03 85.26 6.7 90.72 数据来源：公司财务报表， 广发证券发展研究中心 买入 买入 当前价格 合理价值 前次评级 报告日期 相对市场表现 65.80 元 97.14 元 买入 2023-08-21 15% 5% -5%08/22 10/22 12/22 02/23 04/23 06/23 08/23 - 15% -26% -36% 国能日新 沪深300 分析师： 分析师： SAC 执证号： S0260513080001 010分析师：chenzikun@ 分析师： SAC 执证号： S0260518060001 SFC CE No. BOI548 021分析师：jichengwei@ 陈 分析师： SAC 执证号： S0260522080008 分析师：010-591 分析师： gfchenxin@ 雷棠棣 SAC 执证号： S0260522080006 021leitangdi@ 请注意，陈子坤,陈昕,雷棠棣并非香港证券及期货事务监 察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究： 国能日新( 301162.SZ) :新 2023-06-23 能源功率预测为基