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美元本位制与世界经济的发展 鉴于次贷危机对金融危机和经济危机的影响，关于国际货币体系改革的讨论很多。从经济学者到政府重要官员都进行了揭露，并提出了自己的观点和改革建议。周小川 (2009) 改革美元主导的国际货币体系的主张表明, 中国已经从更高层面思考金融危机爆发的根源, 并在探讨如何避免危机的再次爆发对我国造成深刻影响。本文则试图在探讨国际货币体系沿革的基础上, 对美元本位制下国际货币体系的脆弱性分析, 研究其脆弱性的根源所在, 并探讨体系改革的方向。 一、 货币秩序的总 国际货币体系是指国际货币制度、 国际货币金融机构及由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和 (姜波克, 1997) 。由历史演变看, 国际货币体系有三种类型:国际金本位体系、布雷顿森林体系以及牙买加协定后的国际货币体系。而三种体系均体现了各时代经济霸权国家的政治经济利益:国际金本位体系体现了英国的利益, 后两者则反映了美国的经济霸权。 1. 金融资本输入国的金融制度 金本位体系存在于1870～1914年间, 这一段时期常被称为货币体系的“黄金时期” (钟伟, 1999) : (1) 该期的资本流动建立在古典的金本位基础之上, 资本自由流动; (2) 资本输入国愿意将输入的外国资本积累起来做国际储备, 从而使主要发达国家的国际储备有了明显增长。 在金本位制下, 国际经济交往使用的主要交换媒介是黄金。最早实行这一制度的国家是1819年的英国, 但其他欧美国家直到1870年后才相继采用。这一制度的优势在于, 汇率稳定, 资本的自由流动繁荣发展。问题是当时的资本输入国和资本输出国之间存在巨大的经济差异, 随着国际贸易的发展, 黄金出现了短缺, 这样, 一旦持久且日益加深的经常项目收支失衡不能维持, 被巨额资本流动掩盖了的国际收支不平衡, 就必然引发金本位制崩溃。 2. 布雷顿森林体系 一战爆发之后, 各国为了保护本国黄金储备, 暂时停止了本国货币与黄金的兑换, 严禁黄金外流。金本位制下的固定汇率制被浮动的汇率机制取代。直到二战结束前, 各国采取金汇兑本位制, 以解决汇率浮动和黄金短缺问题。但金汇兑本位制并没完全解决战争期间国际金融体系的混乱形势。因此, 1944年, 44个国家在美国新罕布什州的布雷顿森林举行国际金融会议, 共同构建了战后国际货币体系, 史称“布雷顿森林体系”。 布雷顿森林体系的核心是“双挂钩”, 即黄金直接与美元挂钩, 而其他各国货币与美元挂钩, 该体系以黄金为基础, 以美元作为最主要的国际储备货币, 本质上这一体系仍然是一种国际金汇兑本位制。这一制度安排产生了如下问题:特里芬难题。所谓“特里芬难题”, 即是国际货币的清偿能力与信心之间的矛盾。该体系下, 美元充当国际货币, 黄金主要为美元充当准备, 并通过美元与黄金的可兑换性维持信誉, 因此, 国际储备资产的主题是美元。其他国家需要对美贸易盈余积累国际储备, 这需要美国的贸易赤字不断增长, 由于美国可以通过印刷美元来支付进口而无需担忧其贸易赤字问题, 因此其贸易赤字实际上是可以实现的, 并经过历史的实际验证。但问题是美国一旦印刷了大量美元之后, 美元的购买力必将下降, 这又会影响人们对美元的信心。至此, 对美元的信心需要控制美元量与贸易增长增加美元量之间就形成了矛盾, 这样, 美元-黄金本位制行将崩溃不可避免。 3. 美国的中心-外围架构 布雷顿森林体系规定的黄金与美元的自由兑换被停止以后, 1976年IMF共通过了“牙买加协定”。该协定确认了布雷顿森林体系后的浮动汇率制, 同时, 资本流动得以自由化, 并继续维持了现存的以现金为基础的多边自由支付原则。该体系使得布雷顿森林体系以来的美元本位货币地位有所削弱, 但是, 美元的独特储备货币职能仍得到沿袭。该国际货币体系确定了美元的核心位置, 执行出口导向战略的国家 (主要是东亚国家和地区) 以及欧美和拉美国家则位于外围, 共同形成中心-外围构架 (何帆, 2005) 。这一架构下, 美国的经常项目持续逆差, 资本项目持续顺差;东亚地区则经常项目持续顺差, 外汇储备不断积累。从而, 美国享受了铸币税的好处, 并在一定程度上避免了经常项目逆差的不可持续性。而外围国家则承担了更多的成本, 并且日益边缘化。 二、 造成全球金融风险的根源 布雷顿森林国际货币体系崩溃之后, 美元基本取代黄金而成为全世界最核心的储备货币。一些学者将其称之为“美元本位” (R.Mckinnon, 2000;Richard Duncan, 2005) , 在这种制度安排之下, 美国以美元负债的形式获取他国资源的同时, 也将美元输往其他国家, 形成全球储备体系的主体部分。 但是, 美元本位制成为了孕育全球性金融风险的本源。如果没有美元本位制, 全球其他经济体也就不至于因为