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封面文章 Cover·Story 后市配置：科技仍是主旋律 《股市动态分析》研究部 如今，A股积极信号正逐步出 可关注传媒、通信、计算机、半导 动化设备等。二是布局产业趋势 现，后市回暖成为共识。具体行业 体、食品饮料、汽车、机械设备等。 明确的AI及数字经济，如运营商、 及个股配置上，据各家主流机构观 中信证券提醒，5月份，经济预 服务器、信创软硬件、算力等。三 点，以AI、TMT为首的科技板块仍是 期下修导致市场波动较大，步入6 是受益于国有经济改革与中国特 呼声最多的方向。 月份，国内经济预期仍处于低位， 色资本市场体系建设，如装备制 中金公司表示，近期市场情绪 海外多重因素扰动叠加，投资者行 造、建筑、中药、电力等，以及低位 略有缓和，如主要指数初步呈现出 为模式正处于转换期，预计A股仍 地产链和汽车。 企稳迹象、成交量有所回升、人民 将延续高波动。配置上，建议投资 中航证券认为，往后看，市场 币小幅升值、北向资金重新恢复净 者以业绩为纲，继续围绕科技、能 或在中特估与TMT两大主题交集方 流入等。接下来，虽然市场短期表 源资源和国防三大安全领域中有 向寻找机会。5月前期TMT板块热 现可能仍有反复，但调整最快时期 政策催化预期或业绩优势的品种 度降温，月末在海外产业映射及国 可能已经过去。国内因素尤其是 展开，并持续关注医药产业的长期 内政策利好下小幅回升。从市场 经济内生动能修复的进展，仍将是 配置价值。 表现来看，截至5月最后一个交易 决定市场表现的主要矛盾，如若政 国泰君安证券表示 ，展望后 日，计算机、通信、传媒、电子板块 策应对得当，有望逐渐改善当前投 市，建议投资者防守反击，让子弹 均经历超额收益调整。TMT板块内 资者的偏悲观预期。 继续飞。近日，关于地产政策的预 部分化，其中计算机、电子板块调 行业上成长风格有望重新占 期引发股票、债券、商品、外汇的共 整时间较长，申万一级行业以及5 优，投资者可关注顺应人工智能新 振，表明市场悲观预期的极度拥 个二级行业调整均超30个交易日。 兴产业趋势和国内大力发展数字 挤，而股票价格低位、交易结构优 计算机板块受行业新政策落地带 经济政策方向的科技成长赛道。 化是反弹的重要基础。 动，超额收益调整能否趋稳需要观 中信建投证券认为，配置方 配置方面：一是围绕现代化产 望AI产业更迭能否有效转化为业 面，行业上建议投资者重点关注两 业体系建设推进科技攻关和国产 绩。 方向：一是TMT 中盈利兑现确定性 替代，推荐股价调整充分、盈利预 电子板块半导体已达周期拐 高的方向；二是存在政策预期的超 期见底且中期受益周期复苏和技 点，自2022下半年以来量价齐跌导 跌顺周期板块。行业方面投资者 术创新板块，如半导体、创新药、自 致行业景气度下降或将得到改善。 08 2023年第11期 封面文章 Cover·Story 而通信、传媒板块经历了13-25交 多样。配置方面，建议投资者“核 在，AI+的核心主线也有机会，会使 易日的调整，主题回暖或将带来转 心资产搭台，主题唱戏”。经济预 得6月市场整体表现相对更加均 机。通信板块，龙头运营商受数字 期修复、海外扰动缓和中，支持有 衡。 经济与中特估两大主题趋势共振， 行业格局优化逻辑的核心资产，如 国海证券继续看好TMT。配置 技术迭代带动光通信产业链活跃。 地产链、核心消费、新能源车等反 方面，过去十年5月至7月是成长 AI赋能传媒板块，实现应用落地， 弹。 占优并且延续性较好的一段时期， 从供给端降本