房地产上市公司债务融资成本与财务绩效实证分析.pdfVIP

2023年5月 安阳工学院学报 May, 2023 第 72 卷第 3 期(总第 123 期) Journal of Anyang Institute of Technology Vol.22 No.3 ( Gen.No.123 ) D01:10.19329/j.cnki.l673-2928.2023.03.021 房地产上市公司债务融资成本与财务绩效实证分析 丁凌 ，聂茂琪 （宿州学院商学院 ，安徽宿州234000 ） 摘 要 ：为了研究债务融资成本与企业财务绩效之间的关系及产权,性质不同所产生的影响 ，以我国房地产上市公司为研 究对象 ，收集样本公司2010—2019年的财务数据进行实证研究 。结果表明 ，房地产上市公司的债务融资成本和财务绩效呈 负相关关系 ；进一步按照产权性质分组分析发现 ，相比国有背景 ，非国有房地产上市公司债务融资成本与财务绩效的负相关 程度更高 。经稳健性检验后 ，上述结论仍然成立 。据此 ，对我国房地产上市公司未来发展提出合理建议。 关键词 ：房地产上市公司 ；债务融资成本 ；财务绩效 中图分类号 ：F275.5 文献标志码 ：A 文章编号 ：1673-2928（2023）03-0094-06 1文献综述 务绩效关系的文献较少 。因此 ，本文在前人研究的 受国内外形势影响 ，中国经济正经历着诸多 基础之上 ，选取我国120家房地产上市公司2010— 困难和挑战 ，房地产市场同样面临着银行信贷收 2019年相关财务数据 ，运用多元线性回归的方法去 紧等限制 ，其中比较突出的问题是其债务融资在 探究债务融资成本与财务绩效之间的关系 ，其目的 外源融资中占有很大的比重 ，且债务融资的资金 是为提高我国房地产上市公司财务绩效提出合理建 大部分来自银行 。与其他行业相比 ，房地产行业 议 ，促进房地产上市公司的长远发展。 资金较密集 ，并且由于过度依赖银行贷款而导致 2理论分析与研究假设 融资结构十分不合理 。在融资环境和经济环境的 从资金的投入和产出来看 ，债务融资是企业 压力下 ，房地产企业进行融资所付出的成本越来 资金投入的一方面 ，而企业绩效是最后用来衡量 越高 ，这一问题是否会影响其财务绩效成为值得 产出效果的重要指标 。当企业在资金投入的过程 探讨的话题。 中耗费大量的成本 ，其产出效果势必是不理想的。 Lewis等提出 ，当一个企业的债务融资比 目前 ，由于融资环境恶劣 ，我国房地产上市公司 重较高时 ，企业的营业增长率较低 ，盈利能力较 正面临着较高的债务融资成本 ，从而对公司的财 差 ，难以形成最优的融资结构 。胡曲应等囱表示， 务绩效产生影响。 基于融资偏好顺序 ，相对于股权融资 ，我国房地 基于融资偏好顺序 ，我国房地产上市公司更 产上市公司更加偏好于债务融资 ，相对于内源融 加倾向于债务性融资方式 ，资产负债率普遍过高； 资会更加倾向于外源融资 ，另外其资产负债率平 基于信号传递理论 ，当企业进行债务融资时 ，会 均为70%以上 ，远远高于其他行业 。康俊［3］认为 传递出企业经营不善 、资金链出现问题等一系列 融资结构会对公司绩效产生影响 ，运用多元回归 不良信号 ，影响投资者继续投资本企业 ；基于利 分析的方法证明了长期借款融资率越高 ，公司财 益相关者理论 ，管理者倾向于将公司的资源转移 务绩效越低 。陈玉荣⑷