董事高管责任险与企业绩效：促进还是抑制.pdfVIP

Empirical Research 实证研究 董事高管责任险与企业绩效： 促进还是抑制？ 朱明珠 （济南大学商学院） 【摘要】文章以2007—2020年我国A股上市公司作为 管理人员及董事为了规避股东诉讼产生的赔偿风 研究对象，手动收集企业董事高管责任保险数据，实证分析 险，选择购买董事高管责任险。随着证券市场的规 董事高管责任险对于企业绩效的影响，结果表明：（1）企 章制度不断完善以及投资者的维权意识不断加强， 业购买董责险有利于提升短期绩效，即董责险对于管理层的 激励作用在短期显著，管理者在短期内的自利性动机会受到 董责险（DO）对于上市公司的重要性与日俱增。 抑制。（2）企业购买董责险不利于提升长期绩效，这表明 董责险能够显著减少公司高管所承担的责任，而高 董责险的激励机制在长期失效，管理者的机会主义动机并未 管与公司绩效之间有紧密联系。因此，董责险可能 因为购买董责险而得到消除。（3）董责险对于企业绩效的 会通过影响高管行为而对公司绩效产生作用。 作用存在异质性，董责险对于非国有企业长期绩效的提升起 促进作用，对于中西部地区的企业，董责险有助于企业提升 长期绩效。 二、文献综述 【关键词】董事高管责任险；企业绩效；倾向得分匹配 （一）高管对企业绩效的影响研究 【中图分类号】F832  在能源行业，高管薪酬对公司绩效有显著的 [1] 正向影响(Wang等，2021) ，高管激励机制中薪 一、引言 酬激励对企业创新投入和公司绩效的关系具有显 我国的证券业发展起步较晚，监督与管理方 [2] 著的正向调节效应（李怀建和耿晓晗，2021） 。 面的法律尚在逐渐完善，与西方发达国家相比还 高管薪酬激励对公司绩效的影响大小与很多因素 存在非常大的差距。由于法律制度方面存在漏洞， 有关，包括企业性质（杨杰和陈隆轩，2021）[3]、 公司治理中产生了许多棘手的问题，其中包括委 时间长短（严汉民等，2022）[4]、董事会多样性 托——代理问题，这个问题普遍存在于我国上市公 [5] （Sarhan等，2019） 等。企业绩效还与高管团 司中，由于委托人与代理人之间的信息不对称，引 队的认知、管理强度、期权激励、营销支出占比， 发了许多代理人侵占委托人利益的事件，如康美药 [6] 主营业务种类有关（宝国坤和余顺坤，2017） 。 业财务造假事件。我国证券监管部门一直在积极寻 公司治理要素间的联动效应会影响公司绩效，如董 求办法解决这些问题，2002年，证监会发布了《上 事会独立性与公司规模的联动效应，股权性质与股 市公司治理准则》，之后陆续制定了若干管理条例 [7]