港股2023年上半年业绩专题：业绩环比改善预期并不悲观.docxVIP

Ss1SS Ss1SS 港股 2023 年上半年业绩专题 业绩环比改善 预期并不悲观 证券研究 证券研究 策略报告 2023 年 9 月 7 日 整体而言， 在2023 年上半年，香港上市公司中非金融企业营收同比增长4.4% ， 环比小幅下滑4.4%。非金融企业盈利同比小幅下滑2.7%，环比显著改善，上行 42.4%。港股上市公司资产规模在今年上半年整体呈现稳步扩张的态势，环比同 比分别增长6.2%/8.8%。非金融企业盈利能力环比大幅提升，同比则小幅下滑。 行业角度， 2023 年上半年分化明显，盈利同比增长较快的行业是非必需性消费 和资讯科技，尤其是子行业中的旅游和软件服务。地产建筑业、原材料业及工业 则大幅下行。盈利预期方面，港股2023 年上半年盈利高于预期的个股略少于盈 利低于预期个股，但差距不大。在目前宏观经济面临一系列挑战的情况下，港股 企业盈利情况并未出现明显不及预期的情况。从行业分布来看，超预期占比最多 的行业为通信服务、公用事业及原材料。从盈利预期的变化来看，恒指及国指 2023 年盈利预期在中报业绩期间并未明显下调，可见市场对港股未来业绩情况 并不悲观。行业中下调幅度最大的包括地产建筑、原材料及工业，能源、非日常 消费及通信服务盈利预期出现小幅改善。恒指及国指2023 年预测盈利同比大幅 增长， 2024 年预测增速回归合理水平。 截至 8 月末，大部分港股上市公司， 尤其在各行业领先的大市值公司已经完成了 2023 年的中报披露。我们统计了 2607 家港股上市公司，其中有 1874 家已在 8 月末及之前披露 2023 年中报（剔除会计年结日不在 12 月 31 日的公司及部分异 常或没有可比数据的公司）。我们将上述公司财务数据分板块整理，探索港股上 市公司在 2023 年上半年的整体财务表现及不同行业的发展情况。从下图中可见， 虽然我们统计的已披露中报公司的数量仅占港股上市公司数量的 72%，但其市 值占比达到了 91%，且覆盖了绝大部分市值超过 200 亿港元的大盘股。 纪春华 (852) 2206 8268 vincent.ji@ 吴恺奕 (852) 2683 3782 kenneth.wu@ 全部港股上市公司 已披露中报上市公司 占比 恒生一级行业 综合企业 24 15 63% 公用事业 81 74 91% 地产建筑业 522 321 61% 金融业 223 172 77% 电讯业 16 13 81% 医疗保健业 230 196 85% 非必需性消费 645 421 65% 工业 296 232 78% 必需性消费 124 89 72% 资讯科技业 240 188 78% 能源业 72 55 76% 原材料业 134 98 73% 合计 2,607 1,874 72% 市值200亿港元 313 291 93% 市值=200=50亿港元 307 282 92% 市值50亿港元 1,987 1,301 65% 合计 2,607 1,874 72% 合计市值（亿港元） 546,315 499,857 91% 数据来源：万得，工银国际 注：市值统计使用2023 年9 月5 日收盘价。 整体而言，在 2023 年上半年，香港上市公司中非金融企业营收同比增长， 环比 小幅下滑。非金融企业盈利同比小幅下滑，环比显著改善。港股上市公司资产规 模在今年上半年整体呈现稳步扩张的态势。非金融企业盈利能力环比大幅改善， 同比小幅下滑。 如欲查询更多产品资料，请联络工银国际研究部有限公司，电话(852) 2683 3888 请参阅最后一页的重要声明 港股 2023 年上半年业绩专题- 2023 年 9 月 7 日 2 Ss1SS证券研究 Ss1SS 证券研究 类别 营业收入 营业收入增速 （人民币/亿元） 1H23 2H22 1H22 环比增速(%) 同比增速(%) 全部港股 230,262 240,091 231,337 -4.1% -0.5% 金融 41,535 42,662 50,647 -2.6% -18.0% 非金融 188,727 197,429 180,690 -4