交易结构的“缓步”改善.pdfVIP

策略专题研究 目录 1 美元指数继续上升，中美利差“倒挂”程度有所收敛，通胀预期再度回落；离岸美元流动性边际有所收紧；国内银行间资 金面先有所收紧后平衡宽松，期限利差(10Y-1Y)继续收窄4 1.1 美元指数继续上升，中美利差“倒挂”程度有所收敛，通胀预期再度回落 4 1.2 离岸美元流动性边际有所收紧；国内银行间资金面先有所收紧后平衡宽松，流动性分层不明显，期限利差(10Y-1Y)继 续收窄 5 2 市场整体交易热度继续回升，房地产、非银、传媒、计算机等板块的交易热度处于相对高位；电子、煤炭、轻工、计算 机、家电、汽车等板块的波动率上升较快；各板块的波动率均处于 80%历史分位数以下6 3 家电、食品饮料、电新、医药、电子、计算机等板块调研热度居前，农林牧渔、食品饮料、通信、电子、医药、电新等 板块的调研热度环比上升较快8 4 分析师继续同时下调了全 A 的 23/24 年的净利润预测。结构上，石油石化等板块 23/24 年的净利润预测均有所上调 9 4.1 全 A 中23/24 年净利润预测上调组合占比均上升；而 23/24 年净利润预测下调组合占比均下降；分析师继续同时下 调了全 A 的 23/24 年净利润预测 9 4.2 行业上，石油石化等板块的 23/24 年净利润预测均有所上调 10 4.3 创业板指、中证 500、沪深 300、上证 50 的 23/24 年净利润预测均被下调 12 4.4 风格上，中盘/小盘成长、大盘/ 中盘/小盘价值的 23/24 年的净利润预测均被下调，大盘成长的 23/24 年的净利润预 测分别被下调/上调12 5 北上配置盘/交易盘继续净卖出，但北上配置盘的净流出幅度在放缓 14 5.1 北上配置盘与交易盘的共识在于净买入计算机、军工、石油石化、纺服等板块，同时净卖出金融、食品饮料、有色、 交运、电力及公用事业、钢铁等行业14 5.2 北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘/ 中盘成长、大盘/ 中盘/小盘价值板块，而在小盘成长存在分歧 15 5.3 北上配置盘净买入宁德时代，净卖出贵州茅台、美的集团16 5.4 北上配置盘在 TMT、建筑、房地产、非银、纺服等板块主要挖掘 500 亿元市值以下的标的17 6 两融活跃度有所回升，但仍处于年内低位 19 6.1 两融主要净买入金融地产、电力及公用事业、计算机、建筑、交运、传媒等板块，主要净卖出电子、医药、电新、军 工、有色、通信、建材、煤炭等板块19 6.2 非银、电子、有色、医药、计算机、电力及公用事业、传媒、交运、建筑等板块的融资买入占比均在环比上升，且上 述板块的融资买入占比处于历史相对低位19 6.3 两融净买入大盘/ 中盘/小盘价值、小盘成长板块，净卖出大盘/ 中盘成长板块20 7 主动偏股基金仓位继续回落，基民整体继续净申购基金 22 7.1 主动偏股基金的股票仓位继续回落，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓计算机、军工、电子、机械等板块， 主要减仓建材、家电、房地产、食品饮料、有色、电新等板块 22 7.2 主动偏股基金的净值表现与小盘成长的相关性上升，与大盘/ 中盘成长、大盘/ 中盘/小盘价值的相关性回落23 7.3 新成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均回落，平均发行天数分别上升/下降24 7.4 个人投资者整体继续净申购基金，与金融地产、科技、消费、医药等板块相关的 ETF 被主要净申购，与军工、新能 源、建筑建材、传媒等板块相关的 ETF 被净赎回24 8 风险提示 33 2 策略专题研究 插图目录 34