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策略研究
策略深度报告
目录
一）前言 3
1.1、机构调研问答明细的分类 3
1.2、本文思路 4
二）机构调研文本数据统计分析 4
2.1、数据来源和变量描述 4
2.2、文本长度的总体分布 5
2.3、机构调研个股被提问次数排名 5
2.4、每周文本长度分析 6
三）机构调研文本的关键词提取 7
四）基于机构调研文本的股票因子与指数因子构造 8
五）基于机构调研问答明细的行业轮动策略 9
5.1、行业轮动策略 9
5.2、策略回测 12
5.3、2023 年持仓行业情况 17
5.4、敏感性分析 17
六）总结 19
七）模型风险分析 19
图表目录
图表1：调研问题类型占比及变化情况（数据截止至2023 年8 月） 3
图表2 ：机构调研文本的变量特征 4
图表3：机构调研问答文本的总体长度分布- 问题文本长度（左） 回答文本长度（右）（数据截止至
2023 年8 月） 5
图表4 ：机构调研被提问次数排行前十个股（数据截止至2023 年8 月） 5
图表5：机构调研文本长度的中位数- 问题文本（上） 回答文本（下）（数据截止至2023 年8 月）6
图表6：机构调研问答文本的分词效果 7
图表7：剔除停用词后的问题词云图（左） 回答词云图（右）（数据从2023 年1 月1 日至2023 年8
月11 日） 7
图表8：机构调研文本中关键词的热度计算 8
图表9：基于机构调研文本词汇热度构建股票因子 8
图表10：基于机构调研文本词汇热度构建指数因子 9
图表11：热度平均化方法1-除以行业成分股的个数 10
图表12：热度平均化方法2-除以成分股被调研的次数和 10
图表13：平滑后的相对热度曲线 10
图表14：二次平滑后的相对热度曲线-非中心的平滑（左） 余弦加权平滑（中） 高斯加权平滑（右）
11
图表15：相对净值与相对热度的滚动相关系数曲线11
图表16：策略回测-一周周度差，年化超额收益（左） 信息比率（中） 换手率（右） 12
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