虚拟电厂，分布式资源聚沙成塔，市场化盈利未来可期.pdfVIP

蓄和电化学储能调节性能优越，但仍存在建设周期长和运行成本高等 问题。需求侧响应调节性能较好，提升系统灵活性性价比较高。考虑 推广费用和相关智能设备以及管理平台成本，其单位投资为200~400 元/千瓦，提升系统灵活性的成本相较于其他资源更低。国外虚拟电 厂运行较为成熟，国内虚拟电厂仍处于探索初期。国外虚拟电厂起步 较早，发展特点各有侧重，市场环境下运营模式较为成熟。国内虚拟 电厂目前仍以示范项目为主，仍处于前期聚合控制技术验证和参与系 统响应的阶段。少数项目实际接入调度，多数项目成为需求侧响应。 我们认为，虽然虚拟电厂具有优越的调节性能和性价比，当前时点虚 拟电厂仍缺乏政策端顶层设计，且调用端调度部门未形成调度负荷侧 资源习惯，虚拟电厂的运行和商业模式仍需探索发展。 ➢ 缺电与弃电现象并存，虚拟电厂应用空间广阔。虚拟电厂可参与交易 范围逐步丰富。短期内国内虚拟电厂主要参加电网购买的辅助服务， 远期有望进入市场开展多层次交易与互动。虚拟电厂盈利空间测算： 系统投资千万级，收益率有望达10%以上。根据我们对虚拟电厂盈利 空间的测算，假设某虚拟电厂项目地处浙江，聚合电化学储能、可调 节工业负荷和可中断负荷，同时参与浙江工商业用户电价峰谷套利、 需求侧响应和作为独立第三方主体参与调峰辅助服务，并获得相应收 益。以1:9 的比例进行分成，虚拟电厂运营商可实现年收益118.36 万 元。项目静态回收期约8.45 年，项目投资静态收益率约 10.10%。虚 拟电厂市场空间测算：短期迅速发展，“十四五”末有望形成百亿级 别市场。根据我们对虚拟电厂市场空间的测算，以“到 2025 年，电 力需求侧响应能力达到最大负荷的 3% ～5%”的国家层面要求确定需 求侧响应的市场空间，预计虚拟电厂理论市场空间为 219.83/414.08/663.62/1052.65 亿元，虚拟电厂运营商市场空间为 32.98/74.53/146/263.16 亿元。 ➢ 投资建议：虚拟电厂产业链全景：承上启下，设备服务提供与资源聚 合运营两条主线。从产业链参与的角度看，由于当前虚拟电厂仍处于 示范项目起步阶段，目前已参与产业链的企业主要以提供通信/ 自动 化控制系统、预测及优化等软件模块，和提供远程终端和智能电表等 设备/服务提供商。部分有能力投资且有意愿尝试虚拟电厂项目的企 业，也会基于其已有的优化能力或自建/控制资源，成为资源聚合商 开展虚拟电厂业务。 ➢ 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期、电力市场化改革 推进不及预期、辅助服务需求增长不及预期。 3 目 录 虚拟电厂：配网层级的“微型调度” 5 1、定义：聚合分布式能源资源，统一管理协调优化的控制系统 5 2、构成：“系统+通信+终端”，虚拟电厂紧扣轻资产运行特点，把控运行核心和控制要点6 3、应用场景：依托电力市场环境，多方位综合获益 8 新能源消纳和新型电力系统发展亟需灵活资源助力，政策鼓励下虚拟电厂发展可期 9 1、新型电力系统面临“双高”，源荷波动性亟需资源平抑 9 2、电力市场化改革加速推进，政策鼓励助推虚拟电厂发展 13 3、国外虚拟电厂运行较为成熟，国内虚拟电厂仍处于探索初期 14 4、当前时点虚拟电厂发展瓶颈所在 16 缺电与弃电现象并存，虚拟电厂应用空间广阔 17 1、虚拟电厂可参与交易范围逐步丰富 17 2、虚拟电厂盈利空间测算：系统投资千万级，收益率有望达10%以上 18 3、虚拟电厂市场空间测算：短期迅速发展，“十四五”末有望形成百亿级别市场 20 投资建议 21 1、虚拟电厂产业链全景：承上启下，设备服务提供与资源聚合运营两条主线 21 2、虚拟电厂产业链相关企业 22 风险因素 2