8月小品种月报：企业永续供给创新高，信用利差普遍收窄.docxVIP

目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 永续供给高增，信用利差普遍收窄 5 企业永续债 5 一级市场：单月融资规模创新高，次级属性占比提升 5 二级市场：收益率走势呈“U”型，城投利差收窄幅度大于产业 7 金融永续及次级债 9 一级市场：永续债融资继续回暖，次级债一级发行大幅提升 9 二级市场：银行二永债利差明显收窄，成交热度提升 11 ABS 14 一级市场：发行规模环比回升，租赁 ABS 融资热度领先 14 二级市场：收益率触底回升，成交热度小幅回暖 15 信用债回顾：一级发行遇冷，收益率全面上行 17 负面信息监测 17 一级发行：净融入大幅缩减，各等级中票票息普遍提升 18 二级成交：收益率上行，多数区域城投利差继续收窄 18 风险提示 22 图表目录 图 1：8 月企业永续债单月发行规模创 2021 年以来新高 5 图 2：8 月 AAA 主体永续债发行占比小幅下降至 91% 5 图 3：8 月公用事业、城投和建筑装饰行业永续债新发较多 6 图 4：8 月江苏、山东、湖北三省城投永续债新发较多 6 图 5：8 月次级永续债发行数量占比小幅增至 65% 6 图 6：8 月次级永续债发行规模占比小幅增至 66% 6 图 7：8 月央企次级永续债发行占比升至 79% 6 图 8：8 月地方国企永续债发行次级占比升至 45% 6 图 9：8 月产业和城投永续债收益率走势呈“U”型 7 图 10：8 月 AA 级城投永续债信用利差大幅收窄 7 图 11：8 月 AA+级 5 年期城投永续品种利差收窄 6bp 7 图 12：8 月 AA+级 3 年期产业债永续品种利差收窄 7bp 7 图 13：8 月各行业永续债信用利差水平及变动情况 8 图 14：8 月各省份城投永续债信用利差水平及变动情况 8 图 15：8 月企业永续债成交额及换手率回落 9 图 16：8 月大唐集团、大唐发电和中化股份成交额排名前三 9 图 17：企业永续债未行使赎回权历史统计 9 图 18：8 月银行永续债发行热度提升，融资规模创一年来新高 10 图 19：8 月农行、中原银行等 4 家银行发行永续债 10 图 20：8 月新发金融永续债债项评级主要为 AAA 级 10 图 21：8 月银行二级资本债新发大幅增长至 661 亿元 10 图 22：8 月国有行贡献银行二级资本债融资主要额度 10 图 23：8 月新发金融次级债 AAA 级占比大幅增加至 87% 11 图 24：8 月 AAA 级、AA+级银行永续债利差均收窄 10bp 以上 11 图 25：8 月农商行利差最多收窄 16bp 11 图 26：分期限看，8 月 AAA-级银行永续债中短期利差收窄 10bp 左右，5 年期基本持平 11 图 27：8 月 AAA 级银行、保险次级债利差收窄 5~6bp 12 图 28：8 月 AA+级银行次级债利差大幅收窄 13bp 12 图 29：8 月城商行二级资本债利差最多收窄 11bp 12 图 30：8 月银行二级资本债利差中短端收窄较多、长端持平 12 图 31：8 月三类永续债成交量和换手率环比全面提升 13 图 32：8 月国股大行永续债成交规模较高 13 图 33：8 月银行二级资本债成交规模和换手率均上升 13 图 34：8 月工行、建行和中行二级资本债成交规模居前 13 图 35：2022 年以来金融次级债未行使赎回选择权统计 14 图 36：8 月 ABS 发行规模回升 15 图 37：8 月租赁、供应链及车贷 ABS 发行规模领先 15 图 38：8 月地产 ABS 发行明细（亿元） 15 图 39：8 月各等级债项发行规模及成本详情 15 图 40：8 月 ABS 到期收益率再度探底回升 16 图 41：8 月中长端 ABS 信用利差窄幅波动 16 图 42：8 月 ABS 二级成交规模继续回落 16 图 43：8 月各基础资产类型二级成交规模和笔数 16 图 44：债券违约与逾期 17 图 45：主体评级或展望下调 17 图 46：债项评级调低的债券 17 图 47：海外评级或展望下调 17 图 48：重大负面事件 17 图 49：信用债一级发行热度回落，净融入规模大幅缩减 18 图 50：各等级中票票息全面上行，除 AA+级外上行均较多 18 图 51：取消或推迟发行债券列表 18 图 52：上周信用债收益率全面上行，中短久期上行较多 19 图 53：上周各等级中短久期信用利差普遍走阔 2~5bp 不等 19 图 54：各等级 5Y-1Y 期限利差均大幅收窄 7bp 19 图 55：除 3 年期 AA-AAA 等级利差小幅收窄 3bp 外其余持平 19 图 5