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金 金融工程专题 融 工 程 2021 年09 月24 日 独家量价因子的高频测试 研 究 金融工程研究团队 ——开源量化评论（36 ） 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师） 傅开波（分析师） 证书编号：S0790519120001 weijianrong@kysec.cn fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 证书编号：S0790520090003 张 翔 （分析师） ⚫ 2021 年大小市值切换，量化基金相对主动权益基金打了“翻身仗” 证书编号：S0790520110001 “大小市值切换”无疑是2021 年以来投资者最为明显之感受之一。2016 年开始 金 的以大盘股占优的行情在2021 年春节后彻底哑火，市值风格正向中小盘切换。 融 工 傅开波（分析师） 2021 年来以沪深 300 所表征的大盘蓝筹，其成分股成交额占全市场成交额明显 程 证书编号：S0790520090003 下滑，而以中证500 和中证 1000 所表征的中小盘股，其成交活跃度有了一定程 专 题 度的提升。 高 鹏（分析师） 从7 月2 1 日起，A 股成交额已连续45 个交易日连破万亿，市场交易情绪明显升 证书编号：S0790520090002 温，量化交易在A 股交易量占比情况成为近期市场关注的热门话题。 苏俊豪（研究员） ⚫ 独家因子在高频环境下仍表现优异 证书编号：S0790120020012 开源金工独家量价因子包括主动买卖、聪明钱、理想振幅、APM 、理想反转、 大单资金流、小单资金流和长端动量因子。 胡亮勇（研究员） 从因子相关矩阵可以看到，大部分因子间的相关性并不高，尤其是长端动量因子； 证书编号：S0790120030040 理想振幅因子与聪明钱因子具有一定正相关性（0.34 ），大单资金流因子与小单 开 王志豪 （研究员） 资金流因子具有高度负相关性（-0.63 ）。 源 证书编号：S0790120070080 证 因子高频测试的五大结论： 券 证 盛少成（研究员） （1 ）8 个量价因子的测试频率从月频提升至更高频下，仍具有高夏普比率； 券 证书编号：S0790121070009 （2 ）三种测试频率下的因子整体效果，双周频周频月频； 研 （3 ）大单资金流、长端动量因子在三种频率下的多头表现均优异； 究 报 苏 良（研究员） （4 ）大单资金流、理想振幅、聪明钱在三种频率下的多空表现均优异。 告 证书编号：S0790121070008 （5 ）8 个因子的多空净值均在创历史新高，而长端动量、大单资金流因子的多 头净值创历史新高。 相关研究报告 ⚫ 复合因子在多头端及多空端均显著优于原始因子 《金融工程专题- 分析师目标价的 考虑到因子相关性，我们选取 6 个因子 （主动买卖、理想振幅、APM 、理想反 Alpha 信息》-2021.9.14 转、大单资金流和长端动量）进行复合。 《金融工程定期- 北上资金行为画像