协鑫能科-市场前景及投资研究报告-移动能源+AI算力，清洁能源运营.pdfVIP

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2023-09-23 发布于广东
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协鑫能科-市场前景及投资研究报告-移动能源+AI算力，清洁能源运营.pdf

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A 证券研究报告 | 公司深度报告 2023 年09 月18 日协鑫能科（002015.SZ ）移动能源+AI 算力，奏响我国清洁能源运营领导者的变奏曲财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 增持（维持评级）营业收入（百万元） 11,328 10,683 12,099 14,512 16,880 股票信息增长率yoy （% ） -0.6 -5.7 13.3 19.9 16.3 行业电力及公用事业归母净利润（百万元） 1,013 680 1,257 1,693 2,088 2023 年9 月18 日收盘价（元） 11.98 增长率yoy （% ） 22.9 -32.9 84.8 34.8 23.3 总市值（百万元） 19,447.43 ROE （% ） 15.8 5.4 10.4 12.3 13.3 EPS 最新摊薄（元） 0.62 0.42 0.77 1.04 1.29 流通市值（百万元） 19,447.43 P/E （倍） 19.5 29.0 15.7 11.6 9.4 总股本（百万股） 1,623.32 P/B （倍） 3.2 1.9 1.7 1.6 1.4 流通股本（百万股） 1,623.32 资料：长城证券产业金融研究院近3 月日均成交额（百万元） 283.03 公司全力进军换电赛道，致力成为领先的移动数字能源科技运营商。近五年股价走势我国新能源车销量以 55.01%的 CAGR 高速增长，而我国新能源车补能仍存协鑫能科沪深300 在较大缺口，公共车桩比高达 7.29：1。鉴于换电具有补能时间短的优势能 19% 13% 缓解补能焦虑，未来换电需求广阔，到 2025 年我国换电站数量有望突破 3 7% 万座，运营市场规模有望突破 600 亿元。目前，协鑫已积极发力换电业务， 1% 并取得一定独特优势：公司车、电池、港全场景匹配，覆盖重卡、轻卡、乘 -5% 用车全业务范围，并形成了以 Hub.OS 、Hub.E 和 S-BMS 为支撑的技术体 -11% 系；公司擅用资本运作，通过与中金资本合作成立碳中和基金、于 2022 年 -17% 完成首次定增募资 37.6 亿元等方式，助力移动能源业务的扩张；公司背靠 -23% 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 协鑫集团，通过源、网、荷、储全产业链的运作，实现低成本绿电供应；此外，公司还积极绑定多方资源，搭建移动能源生态圈。这些均为公司发