固收今年债市三次“急跌”，下一阶段债市将何去何从？.docxVIP

内容目录 一、CPI 由负转正或为阶段性表现，后续仍有转负可能 4 1、基数效应下蔬菜同比降幅走阔，猪肉价格环比大幅上涨 4 2、国内原油价格持续上涨，暑期出行潮带动服务价格继续走高 4 3、CPI 环比小幅上涨、核心 CPI 同比增速较前值持平 5 二、PPI 进入见底回升周期，生产资料同比降幅大幅收窄 5 1、上中下游角度 5 2、细分行业角度 5 三、投资策略：下一阶段债市将何去何从？——本轮债市调整或较长 6 四、市场回顾 7 1、利率债市场：收益率全部上行，10Y-1Y 国债期限利差收窄 7 一级市场：利率债发行数量减少，发行规模环比减少 7 二级市场：收益率全部上行，10Y-1Y 国债期限利差收窄 8 2、流动性观察：央行净回笼 6640 亿元，资金利率全部下行 9 公开市场操作：央行净回笼资金 6640 亿元 9 货币市场：资金利率全部下行，同业存单发行利率整体上行 10 3、信用债市场：净融资额为正，收益率全部上行 11 一级市场：信用债净融资额为正 11 二级市场：信用债收益率全部上行，信用利差全部走阔 13 主体评级调整：无企业被列入评级观察名单，无企业主体评级调低。 14 五、风险提示 14 图表目录 图表 1： 通胀指标总览（%） 4 图表 2： CPI 食品、非食品项同比增速表现一览