物管行业韧性较强，国企物企表现更优.docxVIP

内容目录 样本说明 4 物管行业基本面韧性较强 4 利润表：收入利润增速放缓，国企民企分化明显 5 整体收入增速放缓，国企增速高于民企 5 国企利润增速放缓，多数民企利润下滑 6 整体毛利率小幅下滑，国企下滑幅度小于民企 7 降本增效管控费用，销管费用率持续下滑 8 资产负债表：应收账款周转天数拉长，现金保持充裕 9 贸易应收账款周转天数拉长成行业共性问题 9 商誉有所下降，并购趋向谨慎 10 净现金小幅下滑，整体依然充裕 12 业务结构分析：基础物管抗周期性强，国企面积增速超民企 12 基础物管抗周期性强，非业主增值同比下滑 12 国企在管面积同比增速超过民企 13 投资建议 14 风险提示 15 图表目录 图表 1： 本文各类表述所对应的物业公司明细 4 图表 2： 百强房企累计全口径销售金额及同比走势 5 图表 3： 百强房企单月全口径销售金额及同比走势 5 图表 4： 物企营收下滑幅度小于房企 5 图表 5： 物企归母净利润下滑幅度小于房企 5 图表 6： 1H23 上市物企收入总额同比+9.4? 6 图表 7： 各类样本物企的收入增速走势 6 图表 8： 1H23 上市物企收入前 20 名 6 图表 9： 1H23 上市物企归母净利润总额同比+0.4? 7 图表 10： 各类样本物企的归母净利润增速走势 7 图表 11： 1H23 上