瑞芯微-市场前景及投资研究报告-人工智能加速，AIoT SoC龙头,多点开花.pdfVIP

2023 年05 月21 日 公司研究●证券研究报告 瑞芯微（603893.SH） 深度分析 电子 | 集成电路Ⅲ 人工智能再加速，AIoT SoC龙头多点开花 投资评级 买入-A(维持) 股价(2023-05-19) 84.61 元  AI 技术再加速，全球智能化浪潮“涌现”： AI 的发展经历了很长时间的积累，其 交易数据 能不断跨越科学与应用之间的鸿沟主要得益于技术突破、行业落地、产业协作等多 总市值（百万元） 35,347.11 方面的推动，而技术突破是其中最为关键的要素。从起步阶段发展到当下深度学习 流通市值（百万元） 35,183.85 阶段，算法、数据和算力构成了AI 三大基本要素，并共同推动AI 向更高层次的感 总股本（百万股） 417.77 知和认知发展。从OpenAI 的ChatGPT，到GOOGLE 的大语言模型PaLM，再到 流通股本（百万股） 415.84 Meta 公司发布的SAM 模型，AI 技术的突进带动了AI 商业化的加速，并进而激发 12个月价格区间 102.45/62.66 了全球其他厂商加速推动AI 技术的研发和迭代，包括国内诸多厂商也在加速相关 一年股价表现 领域的技术布局，这种全球AI 技术的竞赛最后将更进一步推动AI 技术的快速发展。 另外，AI 模型的轻量化技术也在不断发展，我们认为不仅仅是在线AI 会大步向前 迈进，未来离线AI 也将有望步入成熟，最终所带动的是云、边缘、端侧多维度智 能化的全向发展。这种智能化技术的提升，将在诸多场景中提升相关硬件的使用体 验，并通过技术的演进对于相关硬件应用场景进行再定义并进而提升硬件的普及 率，最终带动算力需求的全方位提升。  人工智能技术软硬件持续升级，重点场景不断拓展：人工智能技术的软硬件一直是 公司重点研发投入的方向之一，在数字技术上，公司积累了大量业界一流水平的核 资料 ：聚源 心IP，涵盖音频、视频、ISP 编码等领域，完成了对其算法的硬件化，并不断更 升幅% 1M 3M 12M 新 NPU 的IP。在体系架构上，能够比较完美地解决存储、数据流通、数据结构 相对收益 -2.1 6.73 10.35 的问题，其中成系统最关键的是多电源域、功耗处理，因此公司还自研了支持各种 绝对收益 -6.2 2.16 7.09 驱动的软件，CPU、GPU、NPU 的算法。公司在过去几年已经迭代了4 代NPU 的IP，不断提升对神经网络模型的支持、效率，形成人工智能技术上良好的基础。 未来公司将继续发展人工智能技术、硬件，着重在中等算力、边缘算力上发力。在 终端场景上，公司芯片产品应用于广义AIoT 百行百业的市场，在AIoT 市场的布局 也是国内最完善的之一。具体涵盖汽车电子、机器视觉、教育办公、消费电子、商 业金融、工业应用等众多领域，且在每个行业中也都有种类繁多的终端产品形态， 以消费电子领域为例，产品涵盖平板电脑、电纸书、电视盒子、词典笔、智能音箱、 扫地机器人等。部分重点领域，公司也在积极丰富产品线，并且取得了不错的进展。 相关报告 以汽车电子为例，除了最具代表性的智能座舱芯片RK3588M，还有仪表盘控制芯 瑞芯微：业绩短期虽承压，结硬寨、谋远方- 片RK3358M、RK3568M，车载音频芯片R