厦门企业上市融资的若干问题.pptxVIP

厦门企业上市融资的若干问题 ;主要内容 一什么是上市 二上市融资的成本 三现在是企业境内上市的好时机 四境内外上市优劣比较 五福建企业上市常见的误区 ; 一什么是上市 1概念： 上市是股份通过首次公开发行股票买壳上市等方式，将其股权在证券交易所向**者公开交易的直接融资行为。 2上市的基本流程与时间 改制与设立；尽职调查与辅导；申请文件的申报；申请文件的审核；路演询价与定价；发行与上市 各阶段的大致时间为：从筹划改制到设立股份公司，36个月左右；尽职调查和制作申请文件，约34个月；中国证监会审核到发行上市约34个月。总体时间为一年左右。 ;3上市目标和衡量上市成功的标准 （1）企业价值最大化： 企业价值＝上市后股价×股份数 （2）财富最大化 发起人财富＝上市后股价×上市后发起人股份数 融资额最大化并不是衡量企业上市成功的标准，融资额最大化只是实现了中介利益的最大化，并非发起人利益的最大化。; 二上市的成本 1上市直接成本 2上市相关成本 3规范运作成本 4透明度 5可能的管理风险;1上市直接成本; 2上市相关成本 （1）公司治理成本 （2）企业改制成本 ;3规范运作成本 案例： 实际利润1000万，企业所得税率33%,应纳税330万 帐面利润200万，企业所得税率33%,实际纳税66万 一年企业所得税少缴纳264万 ;4透明度增加 案例：某董事长开车超速；家族企业的适应过程 5可能管理风险 （1）股权关系：红帽子企业洋帽子企业 （2）土地问题：招拍挂办理土地证 （3）无形资产问题：商标;上市收益成本对照表;三现在是企业境内上市的好时机; 1首发市盈率二级市场市盈率高 ;二级市场交易市盈率;2上市条件更加宽松灵活;3上市进度加快，和境外上市趋同 取消了一年辅导期的规定； 首发审核通过的200多家，平均2.7天一家； 从提交审核申请到证监会出具审核，一般用时36个月。;4审核通过率提高 发行上市“保荐制”，给予更多市场化选择空间，企业与中介机构秉承商业化多赢的合作原则； 发审委及其公开制度，增强了透明度，使企业上市成功率??多地取决于企业自身素质； 2022年新老划断恢复首发后至今，首次通过率约为80%； 如果发行申请未获得核准，在证监会作出不予核准决定之日起6个月后，企业可再次提出股票发行申请。;5得到了地方的政策支持： （1）全国各地对上市的支持：据深交所不完全统计，从2022年6月到2022年4月，全国各地共出台31部扶持企业改制上市的政策；去年6月份重启IPO以来，全国各地又出台了28部扶持企业改制上市政策。 （2）福建省今年6月底召开了全省企业改制上市工作会议，李川副省长主持会议并对全省企业改制上市工作进行全面部署，同时发布了《福建省人民关于推进企业上市的若干》。 （3）厦门市思明区厦门火炬高新技术开发区正在积极落实全省企业改制会议的精神，研究制定厦门市的扶持政策，有关政策正在征求中。 （4）厦门市思明区率先成立企业改制上市工作服务小组上市办等机构，推进本区企业的改制上市工作。 ; 结论 从外部环境来看，目前是企业改制上市的好时机，如企业符合上市条件，早上市优于晚上市。如企业目前不符合上市条件，可按上市要求规范运作，争取早日上市。;（一）境内上市的优势 （二）境外上市的优势 （三）各有优势因素;发起人财富;（一）境内上市占优的因素 1发行价格高 2财富效应大 3上市成本低 4文化制度熟 5后续管理易 6符合政策导向 7再融资易;1发行价格高 上市前后两种定价机制的比较 上市之前：每股价格＝每股净资产价值（1元） 发行之时：每股价格＝每股盈余（0.3元）×发行市盈率(25)＝7.5元 上市之时：每股价格＝每股盈余（0.3元）×二级市场市盈率（50）＝15元;发行价格优势：发行市盈率;2财富效应大：二级市场交易市盈率;境内外上市融资效果比较; 部分AH股价格比（数据来源：《中国证券报》2022年10月9日;名称;价格比较：二级市场交易市盈率;3上市成本低 ;维持上市的成本;4文化制度熟 在本土市场，企业与股东潜在**者分析师媒体监管机构交流充分，并具有地域语言文化优势。 案例：某高科技企业 ;5后续管理易 不了解当地的法律，会形成不可预测的诉讼风险与诉讼成本，如奥克斯法案对国内企业在美上市的影响。 案例：创维集团网易中国人寿 募集资金可以立刻**发挥效应，而境外上市资金回国面临着严格的管制，回来困难。募集资金虽然未发挥效应，但新股东仍然参与分工，会降低企业的价值。 ;6符合政策导向 ①境外上市