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cdr新股票指数的构建 0 cdr指数变动的市场选择 中国存托证（cdr）是指由注册的外国公司在中国证券市场上发布的存托证。它的设计方法基于美国的存托证（adr），但具有独特的市场背景。这一概念的提出始于2001年, 当时的主要推动者是一批在海外上市的中国公司, 以及中国香港政府和香港证券界人士。CDR至今仍然没有诞生, 但是由于目前仍存在境外注册公司 (如红筹股公司) 不能在境内直接上市的规定, CDR作为一种制度安排仍然有被选择的可能。随着中国资本市场开放程度的加大和融资能力的增强, 将来还可以利用这项制度让注册地和主要业务都不在中国的外国公司来我国上市融资;而我国投资者可以从中享受到国际化分散投资的好处。因此在目前研究CDR制度仍然具有一定的意义。 本文探讨引入CDR对我国资本市场的积极意义是出于对上证综合指数成份股公司的考虑的。本文以2005年以及之前的国内股票市场状况为出发点展开研究。历史上国内市场的上市公司业绩参差不齐, 同时投资者的行为总体上投机性比较强, 这就引起了两个问题, 一个是投资者作为市场基准的上证综合指数与中国宏观经济相脱节, 另一个是上证综合指数的波动性较大。这两个问题都可以部分归因于我国一些业绩优良、与国民经济密切相关的公司没有在内地证券市场上市, 而是大多在香港市场以红筹股或者H股的方式上市。由此产生的想法是, 如果这些公司在上海证券交易所发行CD