2023年澳门博彩业分析报告.doc

2023年澳门博彩业分析报告 目 录 TOC \o 1-4 \h \z \u 一、非博彩项目是推动中场业务成功的关键 3 1、酒店客房有助于提升博彩客人的收入贡献 3 （1）中场/高端中场客流的旺盛需求使得酒店入住率依然保持高位 3 （2）平均每位酒店客人带来的博彩毛收入有所提高 4 2、购物中心和餐厅能将博彩客人留在同一个娱乐场内 5 3、横琴岛多个项目已经启动，长期支撑澳门中场博彩市场增长 8 二、基础设施建设至关重要 8 1、高速铁路和城际轨道: 连接珠海、广州和澳门 8 2、轻轨将连接澳门半岛和路氹城 9 3、填海项目将使澳门土地面积增长12% 10 4、访澳门游客量：7月同比下滑 11 三、2022-2023年市场份额及盈利能力概览 12 1、总博彩收入市场份额：2022年澳门银河将受益，但金沙业绩要到2023年才有可能改善 12 （1）澳门银河抓住了2022年金沙城中心开业的契机 12 （2）2023年金沙的市场份额有望扩大 14 （3）金沙的转码市场份额逐步上升；其他业务保持稳定 15 2、盈利：预计2023年随着中场博彩业务的快速增长，利润率将获得温和提升 16 四、主要公司简况 18 1、银河娱乐：市场份额保持坚挺 18 2、澳博控股：息税折旧摊销前利润率保持稳定，股息收益率具备吸引力 20 3、美高梅中国：市场份额提升 21 4、新濠博亚娱乐：对星丽门的开发持乐观态度 23 5、永利澳门：即将进入增长瓶颈 25 6、金沙中国：盈利或令人失望 26 一、非博彩项目是推动中场业务成功的关键 1、酒店客房有助于提升博彩客人的收入贡献 （1）中场/高端中场客流的旺盛需求使得酒店入住率依然保持高位 客人平均留宿时间延长主要来自以来活动的增长：(1)游客观光活动；(2)工作日的会展活动；(3) 内地富裕个人或家庭的博彩及购物消费。我们预计，尽管2021 年银河娱乐的客房数量增加了2,250 间，今、明两年金沙的客房还将增加5,800 间，但2022-14 年间，酒店入住率仍将保持高位。 由于酒店客房需求强劲，入住率一直保持在80%的较高水平。我们预计，平均留宿时间的延长将拉升博彩参与者的消费。 为提高博彩客人的消费水平，酒店品牌、房间面积、装修和风格都至关重要。 这些因素将影响到娱乐场的消费人群档次，并最终决定博彩业务的盈利能力。 澳门银河就是一个很好的例子，它的金色、亮色系装潢专门针对中国北方地区的客人，而这些客人相对较为保守，因此对酒店的忠诚度很高，同时对其它非博彩项目也颇感兴趣。 （2）平均每位酒店客人带来的博彩毛收入有所提高 我们注意到，随着澳门游客平均留宿时间的延长，从2019 年下半年至今，平均每位客人的消费额也在不断上升。 2、购物中心和餐厅能将博彩客人留在同一个娱乐场内 除了客房和酒店品牌，购物中心和餐饮等非博彩项目也对给客人留下良好的印象至关重要。拥有豪华客房（即日费较高的客房）的高档酒店品牌应同时配备高档餐厅和购物中心，而四星级酒店应配备中档购物中心和人均支出相对较低的餐厅。我们最近对酒店客人的调研显示，金沙城中心的高端港丽酒店、中端假日酒店和低端餐饮店之间就存在一些不匹配的问题，酒店中只有1-2 个高档餐厅，而周围就是麦当劳和太平洋咖啡，目前购物中心也尚未进驻商家。然而，9 月20 日二期开业后，大部分商铺将开始营业。 3、横琴岛多个项目已经启动，长期支撑澳门中场博彩市场增长 尽管表面看来，部分商业、住宅开发、酒店/旅馆和娱乐项目的建设进度有所推迟，但我们预计，2015 年前，横琴岛将开发成为一个集服务业、商业、住宅物业、酒店和娱乐场所为一体的综合度假胜地。这将支撑澳门旅游业的发展，同时提升不过夜游客数量。 此外，横琴岛还能提供一系列消费和税收优惠政策，包括24 小时海关和进出澳门游客控制、对注册企业15%的公司税减免、对在岛上工作的香港和澳门公民减免个人所得税等。 此外，还有一系列配套金融产品和服务：包括(1)租赁融资；(2)本地货币澳门元、港币和人民币之间的兑换；(3)人民币清算和结算业务；(4)信托；(5)中小企业融资；以及(6)公司债券。 二、基础设施建设至关重要 1、高速铁路和城际轨道: 连接珠海、广州和澳门 武汉-广州和北京-广州高铁的运营表明了中国政府对澳门经济可持续发展的支持。 珠海-广州高铁已延长至武汉，这主要是为了使中国内陆地区和澳门之间的交通更加便利，从而吸引更多内地游客。高铁通车后，从武汉到广州的行车时间由12 小时缩短至了3 小时。 对从广州到澳门的游客来说，乘坐广州-珠海城际快速轨道只要不到一个小时。 该条轨道将于2023